Koruna v defenzivě vyčkává na výsledek amerických voleb a ČNB

Čím jsou podmíněny další zisky?

Zatímco polský zlotý i maďarský forint byly v posledních dvou týdnech pod tlakem, česká koruna zůstala “jen” v lehké defenzivě. Nervozita před americkými volbami a vyšší americké výnosy korunu držely v napětí a zabránily ji reagovat pozitivně na některé jiné impulsy – relativně slušná domácí čísla nebo holubičí zprávy z ECB. Na druhou stranu na rozdíl od forintu a zlotého zůstává pouze uzamčena v pásmu 25,20-25,30 EUR/CZK. Co čekat dál?

V základním scénáři předpokládáme v následujících 6-12 měsících velmi pozvolné zisky české měny, které však stojí hned na několika předpokladech. Za prvé, ČNB zastaví cyklus snižování sazeb v únoru (na 3,5 %), zhruba o jeden až dva kvartály dříve, než dosáhne dna ECB. Za druhé, v příštím roce začne k růstu HDP výrazněji přispívat i exportně orientovaný průmysl, který letos v řadě významných sektorů klopýtá (například strojírenství). To by se mohlo odrazit i v nárůstu aktivity na devizovém trhu. A za třetí, korunu výrazněji neohrozí geopolitická rizika a zejména pak výsledek amerických voleb. Zatím (jak jsme psali výše) si oproti regionu poradila s nejistotou spojenou s americkými volbami relativně dobře. Pokud by však došlo na scénář vítězství Donalda Trumpa a plné kontroly Kongresu republikány, předpokládáme další výrazný nárůst amerických výnosů, který by dopadl negativně i na českou měnu.

Sečteno, podtrženo, předpokládané zisky české měny může řada věcí ohrozit. Výrazně moudřejší budeme bezesporu uprostřed listopadu, kdy budeme znát jak výsledek amerických voleb, tak i novou prognózu ČNB. Z té by mělo jít kromě jiného vyčíst, jak plánuje centrální banka zareagovat na výraznou revizi evropských sazeb. A pak koruna pravděpodobně s větší jistotou bude moci určit směr dalšího pohybu…

Region: AN