Patria (Patria Finance)
Investice  |  26.09.2024 14:58:00

Fed do toho jde ve velkém stylu, čeká nás volatilita (Fidelity International)

Trh práce přiměl Fed k agresivnějším krokům. Co ale bude dělat dál stále rozvažuje.

Co se stalo?

Na ostře sledovaném zasedání s trhy, které se názorově rozdělily na 25 versus 50 bazických bodů při prvním snižování sazeb, Federální rezervní systém nakonec přistoupil k většímu snížení sazeb a to o 50 bazických bodů. To bylo více, než byl konsenzus, a i my jsme očekávali méně, ale nakonec to bylo v zásadě v souladu s tržními cenami, které se po únicích informací z Wall Street Journal v posledních dnech posunuly právě ve prospěch většího snížení.

Hlasování proběhlo v poměru 11:1, přičemž členka Rady guvernérů Michelle Bowmanová nesouhlasila jako první guvernér od roku 2005 a hlasovala pro menší snížení o 25 bb. Vyjádření předsedy Fedu Jeroma Powella během tiskové konference však naznačují, že diskuse byla mnohem blíže 50/50, než ukazuje toto hlasování. Reakce trhu po tiskovce naznačuje, že šlo do jisté míry o událost ve stylu „kupujte zvěsti, prodávejte zprávy“, přičemž výnosy mírně vzrostly a akcie lehce poklesly.

Naše interpretace

Fed se nyní očividně soustředí skoro výhradně na trh práce a tisková konference jasně naznačuje, že revize mezd mimo zemědělský sektor směrem dolů následující po revizi čtvrtletního sčítání zaměstnanosti a mezd, stejně jako dvě slabé zprávy o zaměstnanosti v létě, přiměly „několik“ členů, kteří byli připraveni snížit už v červenci, aby dnes lobbovali za 50procentních bodů a dohonili tak ztrátu. Zdá se, že Powell je v tomto táboře.

Rizika jsou však stále vnímána jako vyvážená a ekonomické projekce zůstávají velmi pozitivní, včetně nízké a klesající míry nezaměstnanosti po dobu prognózy. Růst je po celé období prognózy očekáván nad dlouhodobým potenciálem, zatímco inflace by se měla vrátit k cíli. A tak se souhrn ekonomických očekávání jeví spíše jako ideální stav ekonomického systému než jako „měkké přistání“.

Body na grafu, které ukazují projekce budoucích úrokových sazeb všech účastníků Federálního výboru pro volný trh (FOMC), zůstávají vyšší než tržní ceny. Spíše se dá očekávat, že sazby budou bodové grafy do značné míry ignorovat a trhy budou tlačit Fed k rychlejšímu nebo výraznějšímu uvolňování, když je nyní otevřena Pandořina skříňka většího než 25procentního snížení.

Náš výhled

S prognózami a vyrovnanými riziky nevidíme důvod pro další snížení o 50procentních bodů, ale další dvě snížení o 25procentních bodů v tomto roce jsou jasně na stole. V zásadě souhlasíme s tržním oceněním konečného rozpětí kolem 3 %, ale tempo snižování, které se promítá v cenách, se nám stále zdá příliš rychlé, vzhledem ke zdravému a zjevně na sazby méně citlivému stavu ekonomiky a rizikům spojeným s výsledky voleb.

Pozornost se nyní zaměří na zprávy o zaměstnanosti za září a říjen, které dostaneme před listopadovým zasedáním FOMC. Další zpomalení růstu počtu pracovních míst a zvyšující se míra nezaměstnanosti by trhy s největší pravděpodobností tlačily Fed k dalšímu listopadovému snížení o 50procentních bodů.

Základním scénářem je pro nás stále měkké přistání, ale situace na trhu práce v nadcházejících měsících určí směr vývoje včetně tempa a rozsahu škrtů. Vzhledem k silným fundamentům a růstu, který pokračuje, neočekáváme v nejbližší době výraznější zhoršení situace na trhu práce, což nás udržuje na poněkud jestřábí straně tržních očekávání. Naše názory budeme nadále vyhodnocovat podle toho, jak budou přicházet data z trhu práce a jaké budou výsledky voleb.

 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688