Raiffeisenbank a.s. (Raiffeisenbank a.s.)
Investice  |  18.09.2024 10:26:11

Ranní okénko - Jak dnes rozhodne Fed na svém zasedání?

Dnes nás v průběhu dne čeká zveřejnění finálních dat o inflaci v eurozóně, která se pomalu přibližuje k inflačnímu cíli, ačkoli jeho dosažení zůstává hudbou budoucnosti. Stejně jako v červenci, očekáváme, že meziroční růst cen i v srpnu dosáhl výše 2,2 %. V meziměsíčním srovnání by pak inflace měla mírně stoupnout z 0,0 % v červenci na 0,2 % v srpnu. Navzdory slibně působícímu meziročnímu vývoji je zřejmé, že inflačního cíle v blízké době zatím eurozóna nedosáhne, když bez započtení volatilních cen potravin a energií zůstává vyšší růst cen perzistentní a pohybuje se jen mírně pod 3% úrovní (odhad 2,8 % v srpnu). To potvrzuje i nová makroekonomická projekce Evropské centrální banky, která zvýšila odhad jádrové inflace na tento i příští rok o 0,1 p.b. (2,9 % v r. 2024 a 2,3 % v r. 2025). Inflačního cíle tak bude dosaženo zřejmě až na přelomu přespříštího roku, zatímco průměrná meziroční inflace za celý rok 2025 by měla zůstat na úrovni 2,2 %. Z toho důvodu očekáváme, že i prostor pro graduální snižování úrokových sazeb je nyní omezený, a že na dalším zasedání ECB zvolí strategii vyčkávání, než sazby opět sníží před koncem roku.

Větší prostor pro uvolňování měnové politiky má však nyní americký Fed, na jehož zasedání má dnes padnout rozhodnutí o velikosti prvního snížení úrokových sazeb od covidové krize. Současná výše cílových sazeb federálních fondů, která je udržována beze změny od července 2023, je již značně omezující pro ekonomickou aktivitu v USA, což vidíme zejména ve výrazně ochabující kondici amerického trhu práce. Vzhledem k tzv. duálnímu mandátu Fedu nyní trh práce představuje dominantní faktor při rozhodování o nastavení měnové politiky, což dnes může vést ke „cutu“ až ve výši -50bb. Finanční trhy se k tomuto kroku od konce minulého týdne přiklánějí stále ve větší míře, nyní mu přisuzují pravděpodobnost dokonce až 67 %. Naše prognóza, ve shodě s mediánovým odhadem v rámci průzkumu Bloomberg, však předpokládá, že Fed přistoupí spíše k opatrnější variantě a sazby sníží o 25bb, jelikož pád americké ekonomiky do recese se na obzoru neukazuje a vývoj jádrové inflace příliš rychlému poklesu sazeb zatím nenahrává. V každém případě je však nejistota ohledně dnešního zasedání vysoká a večerní rozhodnutí, ať už bude jakékoli, může mít na další tržní aktivitu značný dopad.

Kromě rozhodnutí Fedu dnes z USA dorazí i data z nemovitostního trhu, kde letos dochází k mírnému útlumu. V srpnu však trh očekává, že došlo ke zlepšení situace, když má vzrůst počet vydaných stavebních povolení i nově zahájená výstavba rezidenčních nemovitostí.

Včera přineslo velké zklamání Německo, když průzkum ZEW odhalil, že pod pokličkou německé ekonomiky mohou bublat ještě výraznější problémy, než se očekávalo. Naše i tržní prognóza předpokládala spíše mírný pokles hodnocení aktuální situace ze srpnových -77,3 bodů na -80, skutečné výsledky však přinesly propad až na -84,5 bodů. Ještě horším se navíc ukázal výhled do budoucna, kdy sentiment propadl z předchozích 19,2 bodů až na 3,6. Takový pokles přitom nikdo v rámci analytické obce neočekával a jde zároveň o zatím nejhorší výsledek v letošním roce. Ačkoli ještě v první polovině roku se výhled zlepšoval, nyní se situace začíná obracet a nad očekávaným oživením se tak stahují mračna.

Ze Spojených států včera dorazil pozitivní výsledek maloobchodních tržeb, jejichž objem navzdory očekávanému poklesu nakonec v srpnu o 0,1 % meziměsíčně posílil (+2,1 % r/r). Zároveň byl o 0,1 p.b. zvýšen výsledek za červenec, kdy tržby vzrostly o 1,1 % m/m. Lepší výkon v srpnu byl tažen zejména online prodeji, které dokázaly vyvážit pokles volatilní složky prodejů aut. Výsledek maloobchodu tak spíše než recesi indikuje odolnost domácí spotřeby podporující hospodářskou kondici USA, což může hrát určitou roli v dnešním rozhodování Fedu. Dobré zprávy přišly včera i z průmyslového sektoru, který také předčil odhady a v srpnu posílil o 0,8 % m/m, ačkoli předchozí výsledek byl revidován níže z -0,6 % na -0,9 %.

Obchodování na akciových trzích včera opět příliš přesvědčivé nebylo, americký index S&P 500 skončil téměř beze změny (+0,03 %). Německému DAX se dařilo o poznání lépe (+0,50 %), zatímco pražská burza zaznamenala v souhrnu mírný pokles (-0,14 %). Koruna včera korigovala ztráty předchozích dní a posílila pod 25,10 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na twitteru

Okomentovat na facebooku


Poslední zprávy z rubriky Investice:

St   9:37  Český trh práce bez větších změn (9.10.2024) Research (Česká spořitelna)
St   9:29  Colt CZ: Představenstvo dostalo povolení vydat 3,9 mil nových akcií Research (Česká spořitelna)
St   9:26  Měnový pár NZD/USD se propadl o více jak 4 % InstaForex (InstaForex)
St   9:22  Americké indexy rostly, silný propad čínských akciových trhů Research (Česká spořitelna)

Přečtěte si také:

20.03.2024Ranní okénko - Dnes zasedá ČNB i Fed Raiffeisenbank a.s. (Raiffeisenbank a.s.)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688