Gevorkyan: Výsledky za 1H24

Gevorkyan po uzavření trhu zveřejnil své výsledky za první polovinu letošního roku. Za první pololetí byly tržby 47,0 mil. EUR, což je meziroční nárůst o 26,4 %. To odpovídá tržbám 22,5 mil. EUR v 2Q24, což je meziroční nárůst o 21,1 % a v souladu s naším odhadem. Tržby za 2Q24 oproti 1Q24 mírně zpomalili, což jsme ale očekávali vzhledem implementaci výroby navázané na akvizice. EBITDA dosáhla v 2Q24 4,7 mil. EUR, což je meziroční pokles o 11,9 % a asi o 21,1 % pod naším odhadem. Po očištění o jednorázové náklady spojené s přesunem akvizici z Polska a Švédska ve výši 1,2 mil. EUR je in-line s naším odhadem. Provozní zisk a zisk po zdanění zaostaly za naším odhadem kromě jednorázových nákladů také kvůli vyšším odpisům. Pozitivem výsledků je navýšení dlouhodobě podepsaných zakázek, které pro rok 2024 již tvoří 91 mil. EUR. Pokud jde o akvizice, společnost vyčíslila, že objem zakázek od polské firmy činí přibližně 4 mil. EUR ročně, přičemž je možné, že se zvýší o další 3 mil. EUR. Převod výroby ze švédské SKF probíhá postupně a podle společnosti bez problémů. Jednání probíhají také se třemi italskými společnostmi z odvětví PM, jejichž celkový objem tržeb se pohybuje na úrovni 40 mil. EUR.

Na úrovni tržeb dosáhly čísla za 2Q24 našich odhadů, kdy ale za našimi odhady na první pohled výrazně zaostala ziskovost. Po očistění o jednorázové náklady spojené s přesunem akvizic je EBITDA in-line s našimi odhady, EBIT pak zaostal vzhledem k vyšším odpisům, než jsme očekávali. Obojí výše zmíněné pak stálo za zaostáním na úrovni zisku po zdanění. Obdobná situace jako u EBITDA je i u EBITDA marže, kdy před očištěním byla výrazně nízká, po očištění o jednorázový náklad spojený s přesunem akvizic pak in-line s odhadem a za 1H24 její upravená výše koresponduje s naším odhadem pro 2024e. Pozitivní zprávou je další nárůst dlouhodobě podepsaných zakázek pro rok 2024, který už odpovídá asi 94 % našeho odhadu tržeb 2024e a dále nové informace o akvizicích. Kvůli snížené ziskovosti bychom očekávali, že trh bude na výsledky reagovat mírně negativně.