Akcie ČEZ v týdnu předvedly enormní podíl obchodů, klesly šestý týden v řadě. V očekávání je aktualizace indexů

• i přes aktivitu na akciích ČEZ likvidita na pražské burze zůstává spíše podprůměrná – objemy obchodů v týdnu dosáhly 1,88 mld. Kč
• místopředseda představenstva banky MONETA přikoupil další firemní akcie
• hospodářské výsledky v pondělí zveřejní GEVORKYAN
• COLT chce o 7,4 % navýšit základní kapitál, startuje valná hromada per rollam
• na konci týdne dojde k pravidelnému čtvrtletnímu převážení řady indexů (index CECE opustí akcie PRIMOCO)

Pražská burza druhý týden v řadě vlastně opět příliš nehleděla na další divočejší vývoj v zahraničí. Zatímco předcházející týden ustála výprodeje na zahraničních burzách, tentokrát nereflektovala na jejich solidní nádech především z druhé poloviny týdne. Zatímco třeba na Wall Street dle indexu S&P 500 akcie nakonec v týdnu přidaly výrazná 4 %, v Evropě dle EUROSTOXX 50 přes 2,2 %, domácí index PX oproti tomu odepsal přes 0,7 %. Uzavřel u 1 580 bodů. Polepšit si dokázaly jen tři emise, navíc žádná z hlavních.

Nadprůměrně živo bylo na akciích ČEZ, kterých se v týdnu zobchodovalo za téměř 1,24 mld. Kč. Podílely se tak téměř ze 2/3 na všech akciových obchodech uzavřených v týdnu na pražské burze. Tedy letos vůbec jejich zatím nejvyšší podíl, resp. také jeden z nejvyšších v historii. Své denně výrazně sehrávala poptávka v závěrečné aukci, která obvykle vylepšovala závěrečnou cenu, potažmo denní likviditu. Titul nicméně vlastně nijak zvlášť negativně nereagoval na zveřejněné prodeje akcií ze strany managementu, podporu při poklesech opakovaně nacházel u hranice 850 Kč. Sice zakončil již šestý týden v řadě v červeném, avšak tentokrát jen o nevýrazných 0,17 %.

Z ČEZ přišlo na podporu vyjádření důvěry managementu ve firmu zdůvodnění, že prodeje souvisely s předchozím opčním programem, resp. uběhnutím 3letého časového testu, kdy se ziskové prodeje již nedaní. Dané zdůvodnění však značně „pokulhává“, když zmiňovaná lhůta uběhla již v polovině června. Tedy v době, kdy akcie ČEZ stály o více než desetinu více. Nelze než zopakovat, že prodejní transakce vyznívají pro titul jako negativní indikace. Prodávat akcie představenstvo totiž navíc nic nenutilo, jejich držení ze strany managementu bývá v normálních společnostech standardem. Vedle dřívějšího rozhřešení ohledně windfall tax lze pro titul navíc aktuálně zmínit negativní vývoj cen elektřiny, které v září ztratily zhruba již desetinu. Například domácí kontrakt pro příští rok se dostal pod hranici 90 EUR/MWh. Své sehrává pokles cen emisních povolenek, ale také vlastně pokles cen zemního plynu. Dřívější naplněnost zásobníků před zimou nejen u nás, ale v celé Evropě totiž nasměrovala jejich ceny níže.

V naší stále probíhající anketě k výhledu ceny akcií ČEZ (viz. níže) možno zmínit, že k nedělnímu dopoledni jeden ze dvou hlavních táborů tipujících očekává na konci letošního roku cenu někde v rozmezí 800-900 Kč, druhý pak již pod úrovní 700 Kč. Uvidíme za 3,5 měsíce… Akcie ČEZ by si každopádně měly oproti současné váze 17,4 % za týden polepšit v indexu PX směrem k 20 %.

Navázat lze druhým energetickým titulem, když akcie PHOTON ENERGY ztratily třetí týden v řadě. Upevnily si tak zároveň svou nelichotivou pozici také letos nejztrátovější emise z indexu PX. V týdnu si sáhly na v reportech opakovaně zmiňovanou technickou hranici 36 Kč, kde vlastně dle očekávání našly první podporu.

Nejvíce však v týdnu ztratily mimo index PX stojící akcie PILULKA. Prakticky tak odepsaly zisky z předchozího týdne. Volatilní a nervózní obchodování bez relevantních informací zkrátka pokračuje. Možná se již v nadcházejícím týdnu dočkáme rozhodnutí ÚOHS o povolení možného získání kontroly nad společností ze strany Tomáše Čupra. Otázkou je, zda následně i cenových podmínek, za jakých by se tak díky opcím příp. mohlo stát.

V týdnu svou vahou každopádně na pokles indexu nejvíce zatlačily oba rakouské tituly. Akciím ERSTE by právě po převážení indexů měla za týden klesnout váha směrem k limitním 20 %, oproti aktuálním 21,55 %. Titul v domovské Vídni každopádně předváděl o něco svázanější vývoj s globálním směrováním trhů, když poslední dva dny začal mírnit ztráty (oproti Praze později ve Vídni nakonec i uzavřel o něco výše v přepočtu na cca 1 209 Kč). Předtím se však ve středu podíval na téměř měsíční minima pod hranici 47 EUR. U titulu nyní není jasné, zda banka příp. v týdnu nepozastavila odkup vlastních akcií. Nezveřejnila totiž tradiční report. Otázkou je, zda se po čase nejedná jen o občasnou laxnost banky v reportingu. Každopádně k předchozímu pátku měla banka nakoupeno již za 300 mil. EUR.

Ztráty v týdnu vykázaly i zbylé finanční tituly. Akcie KB za jedné z nejnižších likvidit v tomto roce. Akcie MONETA se pak vlastně ale držely u maxim. Místopředseda představenstva Carl Normann Vökt se přitom rozhodl přikoupit. Ve středu tisíc akcií MONETA při kurzu 108 Kč. Naposledy Vökt nakupoval před měsícem, tehdy dokonce téměř 5 tis. akcií při ceně 104,60 Kč.

Zmínit nutno akcie COLT, kde ve čtvrtek zveřejněné růstové provozní hospodaření společnosti kurz příliš podpořit nedokázalo. Své jistě sehrává také letos neustálé navyšování základního kapitálu, resp. vydávání nových akcií. Tedy tzv. ředění emise. V pátek pozdě odpoledne firma navíc právě zveřejnila podrobnosti k již na konci srpna avizované další valné hromadě per rollam. Akcionáři tak opět nezískají možnost komunikovat s managementem „z očí do očí“. Navíc ohledně navrhovaného výrazného navýšení kapitálu až o 3,9 mil. akcií. Přitom s vyloučením přednostního práva, když akcie má získat předem určený zájemce v souvislosti ještě s převzetím Sellier&Bellot.

Akcie GEN DIGITAL se na Wall Street za necelé tři týdny navrátily zpět ke svým předchozím maximům. Úterní valná hromada posvětila navrhované body, včetně potvrzení funkcí jednotlivých členů managementu. Tedy například i spoluzakladatele Avastu Pavla Baudiše. V návaznosti došlo i na každoroční příděl akcií v rámci motivačního programu. Většina členů obdržela zdarma po cca 10 tis. akcií. Zmiňovaný Pavel Baudiš tak navýšil své portfolio na téměř již 49,85 mil. akcií GEN DIGITAL, což lze při aktuální ceně ocenit na 1,32 mld. USD. V přepočtu tedy na 30 mld. Kč.

Oznámené zvýšení zdanění v segmentu kouření na Slovensku či zpráva o pokračujícím nárůstu nelegálního trhu s cigaretami vlastně negativně neovlivnila akcie PHILIP MORRIS. Nejvíce si však v týdnu polepšily akcie GEVORKYAN, k jejichž dalšímu směrování by měly přispět v pondělí reportované hospodářské výsledky. Možná se investoři zároveň již dozvědí také bližší informace k avizované další akvizici firmy, která má přispět k růstu byznysu na jihu Evropy. Titul v týdnu získal nákupní doporučení od České spořitelny s cílovou cenou 315 Kč. Tedy s možným více než 20% růstovým potenciálem.

Závěrem možno připomenout avizované aktualizace indexů, což by v pátek mělo přinést zejména v závěrečné aukci výraznou aktivitu institucionálních investorů. Dočkat se tak můžeme volatilního vývoje a možná i likvidity nad miliardu korun.