Colt CZ: Očekáváme silný růst tržeb v 1. polovině roku

Společnost Colt CZ Group (dříve CZG) zveřejní výsledky hospodaření za 1. polovinu roku 2024 zítra před otevřením trhu. Hospodaření v první polovině roku podle nás výrazně pomáhaly tři faktory: (1) výrazný náběh vládních zakázek, (2) posílení amerického dolaru vůči koruně (+5,6 % r/r v 1H) a (3) začlenění akvírovaného českého výrobce munice Sellier & Bellot k 16. květnu. Tyto tři faktory dohromady podle nás vyústí v prudký nárůst tržeb o 33,6 % r/r na rekordních 9,17 mld. Kč. Marži zisku EBITDA odhadujeme na 19,3 %, pod loňskými 21,3 %, neboť se projevují zvýšené náklady na marketing a další služby z 1. kvartálu. Zisk EBITDA proto podle nás rostl pomaleji než tržby, a to o 20,9 % r/r na 1,77 mld. Kč. Na finanční úrovni se podle nás projeví nárůst zadlužení spojený s akvizicí Sellier & Bellot, což celkově povede k poklesu upraveného čistého zisku o 18,5 % r/r na 976 mil. Kč. Zisk na akcii pak klesá rychleji (o 27,2 % r/r na 25,2 Kč) kvůli nárůstu počtu akcií, které byly emitovány právě jako součást platby za Sellier & Bellot.

Společnost bude pořádat konferenční hovor zítra v 10:00. Hlavní témata konf. hovoru mohou podle nás být (1) současná poptávka na americkém komerčním trhu a náběh vládních zakázek, (2) vývoj relativního zadlužení a náklady akvizičního úvěru a (3) výhled na letošní tržby a zisk EBITDA včetně firmy Sellier & Bellot i na organické bázi. Pokud bude zhruba naplněn náš odhad za 1. polovinu roku, management podle nás potvrdí výhled na letošní rok. Ten počítá (již včetně Sellier & Bellot) s letošními tržbami 20 – 22 mld. Kč (+34,6 % – 48,1 % r/r) a upr. ziskem EBITDA 4,3 – 4,7 mld. (+41,1 % – 54,2 % r/r). Celkově očekáváme, že výsledky ukážou silnou první polovinu roku především z pohledu tržeb a že management potvrdí výhled na letošní rok. Pokud budou výsledky zhruba v souladu s naším odhadem, očekáváme pozitivní reakci trhu. 



Zdroj: Colt CZ, J&T Banka; upravená EBITDA a upravený čistý zisk vylučují vybrané jednorázové náklady