Pozitivní výhled pro americkou ekonomiku i akcie

• Snížení amerických úrokových sazeb by mělo pozitivně ovlivnit spotřebu, investice, a tedy i firemní zisky a akcie.
• Pozitivní nálada u firemních dluhopisů může fungovat jako předstihový indikátor pozitivní nálady u akcií.
• Trh očekává dvouciferný nárůst firemních zisků. Pokud očekávání nebudou naplněna, rizikem je akciová korekce.

Tři miliardy dolarů denně, včetně víkendů. Tolik v průměru spadá na úrokové výdaje amerického dluhu. Pokud Fed sníží sazby o procentní bod a celá výnosová křivka přesně o tolik klesne, pak průměr klesne z tří miliard na dva půl.

Jak se snížení sazeb projeví v americké ekonomice? Pokud uvažujeme, že Fed letos sníží sazby o 100 bodů a v příštím roce o dalších 150 bodů, americké HDP by to mohlo podpořit o dva procentní body a inflaci o jeden.

Scénář hladkého přistání v kombinaci s nižšími sazbami by tak mohl pozitivně ovlivnit spotřebitele i firemní investice, což by se mělo pozitivně projevit na akciích i na nízkých kreditních spreadech, uvádí studie společnosti Apollo.

Bank of America pak upozorňuje, že pozitivní nálada u firemních dluhopisů může zafungovat jako předstihový indikátor pozitivní nálady u indexu S&P500. Pokud by se americká ekonomika naopak dostala do problémů, byly by to právě firemní bondy, zejména ty s neinvestičním ratingem, které by jako první – přes zvýšené spready – reflektovaly ekonomické zpomalení.

V případě akcií nesmíme zapomínat na to, že tržní očekávání stále pracují s dvouciferným růstem zisků. Rizikem je, že pokud tato očekávání nebudou naplněna, část trhu to povede k přehodnocení pozic, a tedy ke korekci.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1079 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 101,28 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1012 do 1,1113 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,04 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 22,60 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,97 až 25,11 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,51 do 22,76 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo