Ranní restart: V Německu dosáhl složený indikátor (průmysl + služby) hodnoty 48,5 a i nadále je tak vývoj německé ekonomiky značně utlumený

V Německu dosáhl složený indikátor (průmysl + služby) hodnoty 48,5 a i nadále tak lze brát vývoj německé ekonomiky jako značně utlumený. Německý průmysl se stále potýká se slabou poptávkou, nicméně sektor služeb tento vývoj částečně kompenzuje. Data tak stále nesignalizují ekonomické oživení, což zvyšuje riziko i pro českou ekonomiku směrem k nižšímu růstu HDP.

Složený ukazatel za eurozónu dosáhl 51,2 bodu, což by mělo naznačovat zlepšení vývoje ekonomické aktivity. Navíc i rychlejším tempem, když složená hodnota PMI za červenec byla 50,2 bodu. Na optimismus je samozřejmě brzy, ale celkově PMI naznačuje mírný růst HDP (pro silnější čísla je potřeba zlepšení v Německu).

A ve Státech dosáhl složený ukazatel 54,1 bodu, což je podobná hodnota jako v červenci. Sektor služeb, který je pro ekonomiku USA klíčový, stále roste, a to relativně silně. To je v souladu s naším pohledem, že ke zpomalení ekonomiky USA může dojít spíše až v příštím roce.

Trochu překvapivě kurz EUR/USD je nad 1,11, což vnímáme jako slabší dolar oproti makro vývoji. Dneska má v Jackson Hole vystoupení Powell, na což trhy čekají. Pokud naznačí pokles sazeb, ale spíše mírnější a uklidní trhy, mohla by být na dolaru mírná korekce (my nyní odhaduje hodnotu kurzu jako konzistentní s makro vývojem 1,09 pro podzim a 1,10 pro konec roku).

Jiří Polanský, analytik České spořitelny