Ranní okénko - America strikes back: maloobchod boří spekulace o recesi

Na závěr týdne očekáváme zveřejnění červencového indexu cen průmyslových výrobců v ČR, který by podle naší měsíční prognózy měl vykázat růst ve výši 1,2 % r/r. V porovnání s předchozím měsícem by tak šlo o stagnaci, které během července nahrávala relativní stabilita cen komodit na světových trzích, zároveň však nedochází ani k oživení poptávky.

V eurozóně dnes vychází data o bilanci zahraničního obchodu, který letos zatím v každém měsíci vykazuje aktivní saldo převyšující 10 mld. eur. Výhledově lze očekávat, že v případě vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách bude v USA diskutováno znovuzavedení dovozních cel na některé položky z EU. Studie fóra SUERF na základě analýzy dopadů cel účinných během prvního Trumpova prezidentského mandátu odhaduje, že po zavedení 10% cla na zboží a služby z EU by se snížil export do USA o zhruba 8 %. Ačkoli by tedy podle současných odhadů takový krok neměl mít na evropské ekonomiky fatální dopad, lze očekávat, že export v rámci HDP EU i eurozóny bude v následujících letech pod tlakem.

V USA budou odpoledne publikovány údaje z nemovitostního trhu. Očekává se, že v červenci bylo vydáno méně stavebních povolení (odhad 1,429 mil. vs 1,454 mil. v červnu), zároveň by tak podle mediánu odhadů měla klesnout nově zahájená výstavba (odhad 1,33 mil. vs 1,353 mil. v červnu). Zajímavým ukazatelem bude ještě průzkum Universtiy of Michigan ohledně spotřebitelského sentimentu, který by v srpnu podle tržních odhadů mohl nepatrně vzrůst na 66,9 bodů (vs 66,4 v červenci). V rámci průzkumu budou zveřejněna také inflační očekávání na ročním a 5letém horizontu, což může poskytnout zajímavé informace v kombinaci se středečními daty o aktuální spotřebitelské inflaci.

Včerejší den patřil ekonomice Spojených států, která prokázala, že k případnému pádu do recese má skutečně ještě daleko. Výsledek průmyslové výroby sice zaznamenal zhoršení, když došlo k meziměsíčnímu poklesu o 0,6 % (vs odhad -0,3 %), zároveň byl však o 0,3 p.b. ponížen i předchozí výsledek (0,3 % vs původních 0,6 %), a tak ani reakce trhu nebyla negativní, když očekávaná meziměsíční dynamika byla z většiny dodržena. Navíc došlo ke zmírnění negativního sentimentu ve zpracovatelském průmyslu ve státě New York, kde index místního Fedu překonal očekávání a vzrostl z předchozích -6,60 na -4,70 bodů. Na trhu práce v celých USA pak došlo k příznivému poklesu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti (na 227 tis.), a to jak oproti předchozímu období (revidovaných 234 tis.), tak vůči očekáváním (235 tis.), a zároveň došlo k poklesu i u pokračujících žádostí. Nejvíce pozornosti však včera obdržel úspěch maloobchodního sektoru, jehož tržby v červenci zaznamenaly nejlepší výsledek za poslední rok, když vzrostly oproti předchozímu měsíci dokonce o 1 %, a to nejen díky k ponížení červnového výsledku z 0,0 % na -0,2 %. Po odečtení volatilních kategorií činil růst v červenci 0,3 % m/m (vs 0,9 % v červnu), celkové tržby pak byly meziročně vyšší o 2,7 %. V kombinaci s daty z trhu práce šlo o silnou indicii, že americká ekonomika se zdaleka nenachází v tak hlubokých problémech, jaké mohl naznačit report o zaměstnanosti z kraje měsíce. Naopak včerejší výsledky trh spíše utvrdily v odolnosti trhu práce, ale i poptávkové strany ekonomiky USA. Ta je tažena pokračujícím růstem mezd, ale i dostupností levnějších substitutů zboží, které spotřebitelé poptávají vzhledem k pomalému odeznívání zvýšené inflace. Pravděpodobnost většího snížení úrokových sazeb (o 50bb) na zářijovém zasedání Fedu se v důsledku snížila až na 27,5 %, přestože ještě v předchozích dnech se obě varianty (-50bb vs -25bb) zdály téměř vyrovnané.

Akciové trhy ve čtvrtek díky pozitivním zprávám z americké ekonomiky silně rostly, index S&P 500 si připsal 1,61 %, německý DAX 1,66 % a pražský index PX posílil o 0,66 %. Koruna během dne oslabovala a vyšplhala až nad úroveň 25,22 EUR/CZK

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.