Německo - nálada mezi investory podle ZEW propadla

Včera vyšel v Německu ZEW index za srpen, který měří náladu mezi investory a analytiky. Došlo k relativně výraznému zhoršení, a navíc negativnímu překvapení (skutečnost 19,2 bodu oproti očekávaným 32,0).


Na druhou stranu ZEW index je obvykle značně rozkolísaný podle okamžitých nálad a obav. Proto jeho výrazné pohyby nemusí nutně znamenat výraznou změnu situace v německé ekonomice. I tentokrát jde o kombinaci vlivu slabých dat z poslední doby, ale také obav z měnové politiky ECB a možného konfliktu na Blízkém východě.

Každopádně Německo pokračuje ve slabém výkonu. I nadále čekáme oživení během podzimu, bude ale pozvolné. Důvodem by měl být kladný vliv poklesu inflace na spotřebu a poklesu sazeb na investice. Rizika jdou ale směrem k pozdějšímu začátku oživení. V tomto směru může mít vliv i ECB, pokud by odložila další pokles sazeb a „dodala“ do ekonomiky měnověpolitickou chybu (respektive jí zesílila, protože současnou politiku ECB vnímáme jako až příliš přísnou již delší dobu).

Jiří Polanský