Rekreace – poslední inflační „enfant terrible“?

Tuzemské spotřebitelské ceny v průběhu července oproti předchozímu měsíci narostly o 0,7 %, což odpovídá meziroční inflace na úrovni 2,2 %. Výsledek tak mírně převýšil odhad trhu i České národní banky (shodně 2,0 %). V červnu dosáhla meziroční inflace hodnoty o 0,2 procentního bodu nižší. Kurz české koruny v bezprostřední reakci proti euru posílil o zhruba 4 haléře k hladině EUR/CZK 25,20.

V meziměsíčním srovnání nejrychleji rostly ceny v kategorii rekreace a kultura (6,0 %), s odstupem pak následuje doprava (0,7 %) a oddíl ostatní zboží a služby (0,6 %). Na uzdě se ceny naopak držely u odívání a obuvi (-1,1 %), pošt a telekomunikací (-0,2 %) či vzdělávání (0,0 %). S přihlédnutím k vahám jednotlivých kategorií ve spotřebním koši byla meziměsíční inflace tažena suverénně oddílem rekreace a kultura, který je zodpovědný za 0,5 procentního bodu.

Meziročně vévodí inflačnímu žebříčku stravování a ubytování (7,4 %), vzdělávání (6,5 %) a alkoholické nápoje a tabák (4,5 %), na opačném konci žebříčku nalezneme potraviny a nealkoholické nápoje (-3,1 %), bytové vybavení a zařízení domácnosti (0,3 %) či pošty a telekomunikace (0,6 %). Po zohlednění vah jednotlivých kategorií měl meziročně největší pro-inflační vliv oddíl bydlení (0,8 procentního bodu), naopak směrem dolů inflaci stahovaly potraviny a nealkoholické nápoje (-0,6pb).

Ačkoliv byla výsledná inflační statistika pro trh mírným překvapením směrem nahoru, nic šokujícího se ve skutečnosti nestalo. Většina hlavních kategorií se vyvíjela v souladu s očekáváními a běžnou sezónností, a jedinou výjimkou, která se nakonec postarala o většinu překvapení, byly rekreace. Ty sice v červenci vzhledem k zahájení hlavní turistické sezony zdražují každý rok, ovšem letos poskočily na cenách neobvykle svižně. Stejná kategorie ovšem v červnu naopak inflační statistiku překvapivě snížila, když se zde zdražování prakticky nekonalo. Červencový cenový skok tak vnímáme jako určitou kompenzaci za utlumený červen, ovšem dlužno dodat, že přišel i s jistou přirážkou. Celkově tak vyznění červencových dat hodnotíme jako smíšené. Kvitovat lze skutečnost, že většina cen zboží a služeb se již po předchozím rozbouřeném období umravnila a plošná zdražovací mánie nepokračuje. Prakticky jediným zlobivým dítětem zůstávají služby – konkrétně ty spojené s rekreacemi – ovšem zlobí nepřehlédnutelně. Existuje sice jistá naděje, že se jedná o poslední záchvěv a snahu využít letní prázdniny k jednomu závěrečnému macatému zdražení, ovšem určitá obezřetnost je na místě. Z pohledu České národní banky podle nás dnešní data potvrzují správnost jejího nedávného postupu. Snížení sazeb bylo jednoznačně na místě, jelikož inflační požár již z větší části vyhasl. Zbývá ovšem ještě pár doutnajících uhlíků a nebylo by vhodné se s uvolňováním měnové politiky unáhlit. Aktuální tempo snižování základní sazby „pouze“ o 0,25 procentního bodu se tedy jeví jako adekvátní reakce.

Vít Hradil
hlavní ekonom