ČNB: Jestřábí tón zápisu podporuje pauzu ve snižování sazeb

V pátek byl zveřejněn zápis z posledního zasedání ČNB (1. srpna), kdy bankovní rada zpomalila pokles sazeb, které snížila o 25 bazických bodů na 4,50 %. Celkové vyznění zápisu bylo jestřábí, když členové bankovní rady opakovaně uvedli, že neplánují úrokové sazby tak lehce dál snižovat. Bankovní rada se shodla, že může ponechat sazby po nějakou dobu na restriktivní úrovni beze změny. Jedním z důvodů je, že kvůli oslabení koruny a poklesu tržních úrokových sazeb již došlo k uvolnění měnových podmínek v ekonomice. Podle viceguvernéra Fraita trhy příliš nevěří, že centrální banky budou v budoucnu držet sazby výš, než tomu bylo v předchozí dekádě, a ČNB by v tom trhy neměla utvrzovat. Bankovní rada také reagovala na předchozí oslabení koruny, která se svou úrovní zdá být podhodnocená, a další snižování sazeb by mohlo korunu ještě dál oslabit a vytvářet nové proinflační tlaky. Bankovní rada za inflační riziko také vnímá zvýšený růst cen ve službách a také nadprůměrný růst mezd. Naopak podle bankovní rady zesílilo protiinflační riziko v podobně slabšího růstu u nás a slabé ekonomické aktivity v Německu.

Na dalším zasedání (25. září) bude ČNB řešit dilema, zda sazby snížit o 25 bazických bodů, nebo je nechat beze změny. Větší šance dáváme tomu, že sazby zůstanou beze změny (4,50 %). Na konci roku čekáme repo sazbu ČNB na úrovni 4,25 %.