Proč japonské akcie padají?

Japonské akcie padají. Agentura Bloomberg píše o největším propadu od roku 2020. Pod tlakem jsou především technologie, padají ale i exportéři či banky. Mluví se o vlivu sazeb a silnějšího kurzu. Dvouletý forward japonského měsíčního swapu je na cca 0,73 %, což naznačuje predikci růstu sazeb o zhruba půl procentního bodů během dvou let.

Průzkumy jsou o možná něco silnější. Medián dotazovaných Bloombergem čeká nárůst japonských sazeb z 0,25 % na 0,5 % jen během letošního roku. Mnohem střídmější je futures trh, který do konce letoška naznačuje růst japonských sazeb o necelých 14 bodů.

Výhled vyšších sazeb se projevil v silnějším jenu, který zatěžuje japonské exportéry. Pod určitý tlak se s ohledem na kurz mohou dostat i velké finanční instituce jako penzijní fondy či pojišťovny. Většina jejich zahraniční expozice, např. u amerických dluhopisů, není zajištěná. Silnější kurz jim tak ubírá na zisku z kurzového přecenění. To by ale neměl být imo hlavní důvod k výraznějšímu výprodeji.

Technologické firmy jsou citlivé na vyšší sazby, především na ty dlouhodobé. Výnos japonského desetiletého dluhopisu přitom za poslední měsíc klesl o více než deset bodů, přičemž nejsilnější vlna poklesu přišla v posledních dnech.

Aniž bychom zpochybňovali vliv sazeb a kurzu, málo se mluví o vlivu zahraničí. Americký dluhopisový trh si prošel, nebojím se napsat možná až panickým, nákupem s ohledem na příchozí data a výhled sazeb Fedu. Pokles amerických výnosů se následně přelil dál, včetně do Japonska. Zároveň vidíme silný výprodej amerických techů, kde rovněž funguje efekt přelití negativní nálady dál do světa.

Mimo japonské dění tak vítr vane i z USA. Silnější averze k riziku panuje nejen na americkém trhu, ale i na japonském. Potvrzují to i poslední data o zahraničních tocích kapitálů, u nichž došlo k největšími týdennímu odlivu z japonských akcií a futures od září.

Zdroj: Bloomberg, Reuters

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.