ČEZ: Silné výsledky, pokles kvůli absenci zisků z tradingu - Odhady výsledků

Den zveřejnění výsledků: čtvrtek, 8. srpna 2024 v 7:00 CET

Odhadujeme pokles hospodaření za 2Q24 v meziročním srovnání. Na tom se podepíše absence nadstandardních zisků z tradingu, se kterými letos nepočítáme. Očekáváme EBITDA 26,5 mld. CZK (-11,0 % y/y) při tržbách 75,2 mld. CZK (-1,5 %). Čistý zisk srazí speciální daň z neočekávaných zisků, která platí i v tomto roce. Měl by dosáhnout 6,1 mld. CZK (-46,6 % y/y). I když odhad výsledků za celé první pololetí je 57 % celoročního cíle EBITDA a 72 % čistého zisku, konzervativně předpokládáme, že ČEZ zopakuje celoroční projekce. V optimistickém scénáři bychom čekali jejich zvýšení.

Očekáváme, že ČEZ oznámí za 2Q24 tržby ve výši 75,2 mld. CZK. To odpovídá mírnému meziročnímu poklesu o 1,5 %. Předpokládáme, že realizační cena elektřiny je lehce vyšší než v minulém roce. Nepočítáme ale se ziskem z tradingu, který byl v loňském roce vysokých 5,3 mld. CZK. Vzhledem k tomu předpokládáme, že segment výroba bude meziročně slabší. Dále nedojde ani ke srážkám z nadměrných tržeb (loni 1 mld. CZK) a nepočítáme také s výnosy ze soudních sporů (1,2 mld. CZK), které by se v tomto roce neměly opakovat. U celkového zisku EBITDA očekáváme meziroční pokles o 11,0 % na 26,5 mld. CZK. Vzhledem k platnosti speciální daně z nadměrných zisků (WFT) i v tomto roce (2024) odhadujeme celkovou efektivní daňovou sazbu v 2Q24 na 60 % (2Q23 42 %). To odpovídá zhruba průměru za minulý rok, kdy se tato daň nad rámec standardní korporátní daně začala aplikovat. To bude mít negativní vliv na čistý zisk, který by podle našich odhadů měl klesnout o 46,6 % y/y na 6,1 mld. CZK.

Výsledky firem - tržby, zisk