Další slabá data spotřebitelské poptávky (Komentář)

Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut se v květnu v reálném vyjádření meziměsíčně snížily o 0,1 % po dubnovém růstu o 0,1 %. Dostupná data za letošní druhé čtvrtletí tak ukazují na stagnaci spotřebitelské poptávky, zatímco první čtvrtletí bylo ve znamení jejího rychlého růstu. Podobně jako dubnový výsledek lze tak i ten za květen považovat za zklamání. Meziroční růst maloobchodních tržeb bez prodejů aut po očištění o rozdílný vliv pracovních dní v květnu zpomalil z 5,7 % na 4,4 %, zatímco tržní konsensus očekával 5,3 %. Oproti předpademickému únoru 2020 byly reálné tržby stále o zhruba 3 % nižší.

Zklamaly hlavně tržby za prodej nepotravinářského zboží. Ty byly v reálném vyjádření v květnu meziměsíčně nižší o 0,5 %. Ve stejném rozsahu klesly i tržby za pohonné hmoty. Meziměsíčně vyšší byly pouze tržby za prodej potravin, a to o 0,6 %. Nedařilo se navíc ani v motoristickém segmentu. Prodeje aut se totiž v květnu meziměsíčně zvýšily pouze o 0,1 % poté, co v předchozích dvou měsících klesaly.

K poklesu v květnu navíc došlo také v sektoru služeb. Zde reálné tržby meziměsíčně klesly o 0,4 % po dubnovém nárůstu o 0,4 %. To souviselo hlavně s poklesem v odvětví informačních a komunikačních technologií (-1,6 % m/m) a dopravy a skladování (-1,0 % m/m). K významnějšímu nárůstu došlo pouze v odvětví ubytování, stravování a pohostinství (+1,0 % m/m), kde mohlo hrát pozitivní roli pořádání světového šampionátu v ledním hokeji, a také v sektoru profesních, vědeckých a technických činností (+0,7 % m/m).

Růst ekonomiky ve druhém čtvrtletí letošního roku zřejmě nebyl nijak oslnivý. Oživení ekonomické aktivity bylo dosud taženo právě zvyšující se spotřebou domácností. Ta v posledním loňském čtvrtletí vzrostla mezičtvrtletně o 0,6 % a v letošním prvním čtvrtletí její růst zrychlil na 0,7 %. Nyní se však zdá, že tempo oživení spotřebitelské poptávky významně polevilo, či dokonce došlo k jeho zastavení. Spotřebitelský sentiment přitom v předchozích měsících zaznamenal zlepšení a reálné mzdy začaly opět růst. Úroveň kupní síly domácností však po předchozím poklesu reálných mezd stále odpovídá pouze zhruba polovině roku 2018. Impuls pro růst ekonomiky v nejbližší době pravděpodobně nepřijde ani z průmyslu, kde předstihové indikátory zůstávají slabé.