ČNB překvapila odvážnějším krokem

Bankovní rada České národní banky na svém dnešním pravidelném měnověpolitickém zasedání rozhodla o snížení základní úrokové sazby o 0,50 procentního bodu na hodnotu 4,75 %, tedy nejníže od března roku 2022.

Bankovní rada České národní banky na svém dnešním pravidelném měnověpolitickém zasedání rozhodla o snížení základní úrokové sazby o 0,50 procentního bodu a ta se tak dostala na hodnotu 4,75 %, tedy nejníže od března roku 2022.

Toto rozhodnutí představuje mírné překvapení, když trh se většinově klonil spíše ke snížení mírnějšímu, o 0,25 procentního bodu. Tomu odpovídá i reakce kurzu české koruny, která v bezprostřední reakci oslabila z EUR/CZK 24,92 na EUR/CZK 25,02, byť záhy část tohoto pohybu korigovala.

Pozitivnímu vývoji přispívá inflace i silná koruna

Na bližší vysvětlení dnešního rozhodnutí si budeme muset počkat do 15:45, kdy bude zahájena tisková konference guvernéra Aleše Michla. Již nyní ovšem můžeme spekulovat, co bankéře k tomuto kroku vedlo. V první řadě nelze nezmínit tuzemskou míru inflace, která se již od začátku letošního roku pohybuje v tolerančním pásmu České národní banky a její meziměsíční vývoj již lze označit za relativně „normální“. Z tohoto pohledu se tedy úrokové sazby v blízkosti 5 procent nadále jeví jako přehnaně restriktivní.

Této interpretaci nahrává i slabý výkon celé ekonomiky, která se sice pozvolna zvedá z předchozí soustavy krizí, ovšem velmi chatrným tempem, a vzpruhu v podobě levnějších úvěrů by uvítala. V neposlední řadě svou roli patrně sehrál i kurz koruny, která se oproti předpokladům ČNB držela na silnějších úrovních, čímž sama o sobě působila ve směru přísnějších měnových podmínek, a dnešní výraznější snížení tedy lze vnímat jako určitou kompenzaci.

Naopak k opatrnosti bankéře pravděpodobně nabádala nadále zvýšená inflace v sektoru služeb, přísnější postup americké centrální banky či obava z ne zcela ukotvených inflačních očekávání. Ta by teoreticky mohla v případě živelného oživení spotřeby domácností vytvořit podhoubí pro opětovné vzedmutí inflace.

Z našeho pohledu se ČNB dnes zachovala pochopitelně, když si ze dvou podobných možností vybrala tu odvážnější

Tuzemské úroky i nadále působí restriktivně, a pokud by se přece jen v blízké době ukázalo, že inflace není dosud definitivně poražena, má ČNB možnost kdykoliv pokles sazeb zastavit, v krajním případě i zvrátit. Česká ekonomika ovšem momentálně skutečně potřebuje vzpruhu a levnější úvěry jí mohou pomoci. Ostatně odvážnější snížení sazeb centrální bance konzistentně doporučuje i její analytický aparát.

27. 6. 2024 Autor: Vít Hradil

Společnost CYRRUS, a.s., je licencovaným obchodníkem s cennými papíry a jednou z největších investičních společností v České republice. Mimo investičních služeb na míru každému investorovi nabízí CYRRUS i korporátní služby jako firemní poradenství, management emise dluhopisů vaší firmy, služby depozitáře fondů kvalifikovaných investorů nebo realizaci měnových konverzí a zahraničních plateb za výhodných podmínek.
V roce 2020 společnost oslavila výročí 25 let svého působení na kapitálových trzích.