Co očekávat od dnešního zasedání Fedu

Velký den týdne je tady. Zatímco dnes již byla investorům nabídnuta zpráva o americkém indexu spotřebitelských cen za květen, dnes je naplánována ještě jedna velká událost - vyhlášení měnové politiky FOMC v 19:00 BST. Očekává se, že americká centrální banka ponechá sazby beze změny, ale obchodníci jsou zvědaví, co Fed očekává do konce roku. Pojďme se v krátkosti podívat na to, co od dnešního zasedání očekávat.

Žádná změna sazeb se neočekává

Pokud jde o výši úrokových sazeb, situace vypadá jasně - Fed na dnešním zasedání ponechá sazby beze změny. Každý z téměř 100 ekonomů v průzkumu agentury Bloomberg očekává, že sazba Fed Funds bude ponechána beze změny v rozmezí 5,25-5,50 %. Takový výsledek naznačují i trhy, když futures na Fed Funds oceňují více než 98% šanci, že Fed ponechá sazby beze změny, zatímco swapové ceny více než 97% šanci na takový výsledek.

To by nemělo být překvapením, protože makroekonomická situace zatím snížení sazeb jednoduše neodůvodňuje. Fed má dvojí mandát: maximalizovat zaměstnanost a udržovat stabilní ceny. Vzhledem k tomu, že údaje o zaměstnanosti zůstávají silné a inflace spotřebitelských cen zůstává i po dnešním nižším údaji nad cílem Fedu, bylo by snižování sazeb nyní předčasné a hrozilo by, že se později inflace opět zvýší.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Pozor na tečkový graf

Ponechání sazeb Fedu na dnešním zasedání je téměř jisté, a tak se pozornost trhů zaměří na něco jiného než na výši sazeb - nový soubor ekonomických projekcí. Pozornost se bude soustředit především na tzv. dot-plot, neboli projekce úrokových sazeb.

Připomeňme, že v březnových projekcích FOMC došlo ke zvýšení prognóz reálného HDP a jádrového PCE pro rok 2024 ve srovnání s projekcemi z prosince 2023. Projekce míry nezaměstnanosti byla mírně snížena. Prognózy na roky 2025-2026 se příliš nezměnily. A co je nejdůležitější, v březnových prognózách pro rok 2024 nedošlo k žádné změně projekcí sazeb pro rok 2024, které zůstaly na úrovni 4,6 %, což signalizuje 3 snížení sazeb v tomto roce. To se však tentokrát pravděpodobně změní.

Peněžní trhy a ekonomové se poněkud rozcházejí v názoru na to, co Fed letos udělá. Konkrétně jsou rozděleni mezi jedno a dvě snížení sazeb, i když některé finanční instituce naznačují možnost, že Fed letos sazby nezmění vůbec. Zdá se velmi nepravděpodobné, že medián zůstane beze změny na úrovni 4,6 %, a reakce trhu po rozhodnutí může obrovsky záviset na tom, zda se medián změní a bude naznačovat jedno nebo dvě snížení.

Zdroj: Federální rezervní systém

Jak mohou trhy reagovat?

Zda bude oznámení považováno za holubičí, nebo jestřábí, bude záviset na nových projekcích, zejména na prognózách mediánu sazeb pro letošní rok.

• Beze změny při 3 sníženích sazeb v tomto roce (holubičí scénář): silná holubičí reakce - indexy a zlato rostou, zatímco USD klesá.
• 1 nebo 2 snížení sazeb v tomto roce (základní scénář): žádná silná reakce na trhu, mírně jestřábí reakce v případě 1 snížení - indexy mírně vzrostly, žádný výrazný pohyb na USD a zlatě.
• Žádné snížení v tomto roce (jestřábí scénář): silná jestřábí reakce na trzích - USD roste, zatímco indexy a zlato klesají.

Investoři by však měli mít na paměti, že kromě mediánu budou záležet i na podrobnostech rozdělení - například na rozdělení hlasů. Ještě v březnu navrhovalo 9 z 19 hlasů 3 snížení sazeb v tomto roce. Celkem 15 z 19 hlasujících očekávalo v letošním roce 2 a více snížení sazeb. Pokud se většina členů rozhodne pro 2 a více snížení i tentokrát, může to na trzích vyvolat holubičí reakci. V opačném případě by rozdělení bylo vnímáno jako jestřábí. Situace se samozřejmě může později změnit a další volatilitu je třeba očekávat během tiskové konference předsedy Fedu Powella po přijetí rozhodnutí v 19:30 SEČ. Z této události budeme v sekci Zprávy přinášet živé zpravodajství.

USD je dnes na ráně v důsledku nižšího než očekávaného indexu spotřebitelských cen za květen. Americký dolarový index (USDIDX) se prudce stahuje ze zóny rezistence 105,50 a právě testuje klouzavý průměr 200 seancí (fialová linie) v oblasti 104,30. Další hlavní in-line zónu podpory lze nalézt v okolí 103,30.

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 72 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.