Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  04.06.2024 09:57:12

Kofola v 1Q24: Fresh&Herbs a Adriatik táhly EBITDA, výhled potvrzen

Kofola včera večer reportovala výsledky za 1Q24. Upravená EBITDA dosáhla 265 mil. (+21 % r/r), což bylo 2 % nad konsensem díky pěknému růstu tržeb a expanzi marží v Adriatickém regionu, segmentu Fresh&Herbs a díky vyššímu než očekávanému příspěvku nově konsolidovaných společností (+9 %). EBITDA v hlavním regionu Československa byla meziročně mírně nižší i přes rychle rostoucí tržby kvůli horšímu mixu (vyšší podíl maloobchodu). Pokud jde o kanály, růst byl překvapivě tažen maloobchodem (+16 % r/r), zatímco HoReCa (+7 % r/r) mimo sezónu jasně zaostávala. Společnost vykázala 28%/18% r/r nárůst tržeb/objemů v dubnu a 17%/-4% r/r růst v květnu, ještě bez zohlednění nedávných akvizic. 

Upravená čistá ztráta (která je mimo sezónu obvyklá) ve výši 22 mil. (vs. +35 mil. v 1Q23) byla přibližně dvakrát vyšší, než čekal konsenzus (ale v souladu s našimi odhady) pravděpodobně kvůli přecenění eurových úvěrů. Účetní čistá ztráta byla o něco vyšší než reportovaná kvůli úpravě o jednorázové náklady na M&A.

Úroveň čistého dluhu k pro-forma LTM EBITDA vyskočila mezikvartálně na 2,7x z 2,3x kvůli akvizicím Pivovarů CZ a Mixa Vending. Společnost zatím neposkytla podrobnosti, ale celková poakviziční úroveň zadlužení je pod naším 3,0násobným odhadem. Na druhou stranu z poskytnutých čísel počítáme, že LTM EBITDA koupených firem je také menší, než jsme původně čekali. 

Kofola potvrdila výhled upravené EBITDA 1,55-1,80 mld. včetně akvizic (+34 % r/r ve středu rozpětí), resp. 1,35-1,45 mld. (+12 % r/r) bez akvizic. Výhled pro tržby byl potvrzen na +25 %, resp. +7 % bez akvizic, maximální CAPEX byl potvrzen na 40 % upravené EBITDA a cílové zadlužení bylo potvrzeno na méně než 3,0x

Kofola prezentovala silné výsledky za 1Q24 především díky pokračujícímu silnému růstu tržeb a marží v segmentu Fresh&Herbs. Dobrý růst byl také v oblasti Adriatiku, což bylo částečně podpořeno vývojem kurzů. EBITDA v Československu poklesla i přes rychlý růst tržeb a nižší ceny materiálových vstupů, protože ziskový segment restaurací byl slabý a nebyl plně kompenzován expanzí maloobchodu. Tento vývoj je tak určitým varováním. Společnost ale vykázala vyšší než očekávaný příspěvek z nedávno koupených pivovarů, což také vysvětluje výsledky nad konsensuálními odhady. Líbí se nám vykázaný silný růst tržeb v dubnu a květnu a zdá se, že mix tržeb se ve 2Q24 zlepšuje. „Pouze“ 2,7x poakviziční páka je pod našimi odhady a plně podporuje představenstvem navrhovanou výplatu dividendy 13,5 /akcii. Očekáváme na výsledky mírně pozitivní reakci trhu. Kofola se stále obchoduje na nízkých násobcích asi 6x EV/proforma EBITDAg a na jednomístném P/Ee (bez vlivu FX).
Petr Bártek, analytik České spořitelny

 

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688