Kofola: Výhled EBITDA na rok 2023 dosažen, dobrý výhled na rok 2024

Kofola včera po uzavření trhu oznámila předběžné výsledky za 4.kvartál a rok 2023 s výhledem na rok 2024. Tržby rostly v roce 2023 meziročně o 10% na 8,7 mld. Kč, což je v souladu s konsensem. Byla zmíněna silná výkonnost segmentů UGO a LEROS. EBITDA za rok 2023 byla na úrovni 1,25 mld. Kč (+13 % r/r), v souladu s výhledem. Výhled EBITDA na rok 2024 ve výši 1,55 až 1,80 mld. korun, se skládá z organické EBITDA ve výši 1,35 až 1,45 mld. korun (při 7 % růstu tržeb) a 0,20 až 0,35 mld. Kč z akvizic. Výhled dividendy je plánován v meziročně stabilní výši 13,5 Kč/akcii (4,9 % výnos), zadlužení by se mělo udržet pod 3,0x čistý dluh/EBITDA, zatímco podíl CAPEX na EBITDA by měly vzrůst na 40 % z 34 %.

Informace hodnotíme pozitivně. Očekávaný organický meziroční růst EBITDA o 12% a 7% růst tržeb vypadá dobře ve světle slabého spotřebitelského sentimentu a vyšší DPH na nealkoholické nápoje na klíčovém trhu Kofoly v ČR. Očekávaný příspěvek z akvizic je nad naším výhledem cca 0,2-0,25 mld. Slabšími bodem je naznačený nárůst CAPEX. Výhled na rok 2024 vidíme realisticky nyní spíše blíže ke středu až dolní hranici výhledového rozpětí. Ocenění akcií Kofoly na 6-7násobku EV/EBITDA 2024g se nezdá být vysoké.