Komerční banka: Výsledky za 4Q zítra ráno

Komerční banka zítra ráno oznámí výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál minulého roku. Na úrovni čistého zisku očekáváme meziroční propad o 30 % na 3,3 mld. Kč, který je dán propadem čistých úrokových výnosů, růstem provozních nákladů a vyššími opravnými položkami. Čisté úrokové výnosy očekáváme meziročně níže o 12 %. V mezikvartálním srovnání je pak přibližně 4% pokles způsoben především ukončením úročení povinných minimálních rezerv ze strany ČNB. Bez tohoto vlivu bychom viděli pokračování rostoucího trendu, který začal v 1Q 2023. Výnosy z poplatků by si měly držet růst okolo 5 % r/r, respektive 4 % r/r z pohledu celoročních čísel. Provozní náklady očekáváme meziročně o 9 % výše na úrovni 4,3 mld. Kč, za čímž jsou vyšší mzdy, vyšší administrativní náklady kvůli vysoké inflaci i vyšší odpisy spojené s realizovaným IT projekty. Podíl nevýkonných úvěrů by měl zůstat na velmi nízkých úrovních bez výraznějších známek zhoršení. V naší projekci očekáváme ve 4Q čistou tvorbu opravných položek ve výši 722 mil. Kč, spíše v důsledku obezřetnostního přístupu banky.

Management pravděpodobně zveřejní návrh dividendy ze zisku minulého roku. Podle naší projekce by 65% výplatní poměr představoval dividendu ve výši 54 Kč na akcii (7,2% hrubý div. výnos). Nicméně vzhledem k vysoké kapitalizaci banky by ani vyšší dividenda v rozmezí 55-65 Kč nebyla výraznějším překvapením. Kromě dividendy budou investoři sledovat informace týkající se výhledu pro tento rok a především informace, jak management vidí vývoj úrokových výnosů při očekávaném snižování úrokových sazeb ze strany ČNB. Neočekáváme, že by nadcházející výsledky přinesly výraznější impulz pro pohyb akcií.