ECB ve vyčkávacím módu
Včerejší zasedání Evropské centrální banky dopadlo zcela dle očekávání – úrokové sazby zůstaly beze změny na 4 %, podobně jako doprovodný komentář. Prosincová prognóza centrální banky se tak sice naplňuje, příchozí makroekonomická data – především na inflační frontě – ale zatím neumožňují jít se sazbami směrem dolů. To ostatně na tiskové konferenci zdůraznila i prezidentka ECB Christine Lagardeové, dle které je diskuze o nižších úrokových sazbách předčasná.
Pravdou je, že celková inflace v eurozóně na konci roku vzrostla o půl procentního bodu na meziročních 2,9 %, šlo však primárně o efekt nižší srovnávací základny. Navíc s vyšší inflací sama ECB i trhy kalkulovaly. Již v lednu ale inflace dle našeho odhadu znovu poklesne a v únoru se již dostane velmi blízko 2% cíle. Příznivý by měl být také vývoj jádrové složky – z prosincových 3,4 % viditelně pod hranici tří procent. V kombinaci se stagnující ekonomikou, která by měla cenové tlaky dále tlumit, se tak v příštích měsících otevřou dveře pro začátek cyklu uvolňování měnové politiky.
Zásadní otázkou je konkrétní načasování prvního poklesu sazeb. Trhy po tiskové konferenci Ch. Lagardeové začaly opět ve větší míře počítat s dubnovým zasedáním (80 %), které bude i z našeho pohledu „živé“. V dubnu však bude ECB operovat s neúplnými daty o mzdových vyjednáváních v eurozóně, která jsou ostře sledovaná ve vztahu k vývoji mezd. Právě mzdová dynamika totiž zůstává hlavním proinflačním rizikem, které centrální banka včera znovu zdůraznila.
I z tohoto důvodu nadále předpokládáme, že k prvnímu poklesu sazeb dojde na červnovém zasedání. Následně by měla ECB držet stabilní tempo redukce sazeb o čtvrt procentního bodu a na konci roku 2024 se tak dostat na 2,75 %. To vše za předpokladu, že se nezhmotní nová proinflační rizika (napětí v Rudém moři), resp. cenové tlaky budou dle očekávání zvolňovat. Pokud by se ale ekonomika eurozóny ukázala v podstatně horší kondici, ECB by mohla sazby snižovat i rychleji.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
16.10.2024 Od tisku dopisů po komplexní CDP. Cortex je…
11.10.2024 RoboMarkets upravuje svůj evropský obchodní…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
ČNB skóruje v poměru držených rezerv vůči HDP. Překážka k přijetí eura?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Růst cen benzínu i nafty nabírá na síle! Kdy zdražování ustane?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Beyoncé vydává nejen alba, ale také whisky. Pomůže to zvýšit zisky LVMH?
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz