Je dobrovolná nabídka převzetí v ČRa tak nevinná?

Včera 3. září společnost Bivideon oznámila záměr učinit dobrovolnou nabídku převzetí majitelům akcií Českých radiokomunikací. Současná cena těchto akcií je na burze 280 Kč, přesto společnost chce učinit nabídku odkupu za 245 Kč. Na první pohled se zdá, že nabídka převzetí za současné situace  bude zřejmě neúčinná. Proč by někdo prodával za nižší cenu? A proč tedy Bivideon takou nabídku dělá?

 

Společnost stejnou nabídku chystala na počátku července, kdy  se cena pohybovala okolo 220 korun. Po oznámení této informace cena akcií prudce vzlétla a dostala se nad úroveň nabízené ceny. V tisku pak zazněly odhady  ceny akcií Českých radiokomunikací  znějící i o stokoruny výše.

 

Bivideon svoji nabídku převzetí stáhl. Na první pohled se mohlo zdát, že je to kvůli její nesmyslnosti (skutečná cena na trhu byla vyšší než nabízená). Důvodem (a nový pokus o učinění nové nabídky to zřejmě dokazuje) bylo zastavení řízení o udělení souhlasu s nabídkou převzetí ze strany Komise pro cenné papíry. Jak se píše v tiskové zprávě KCP z 18.července 2003: "Komise dospěla k závěru, že na základě znaleckého posudku není možné přezkoumat, zda cena ve výši 245,-Kč navrhovaná v nabídce převzetí je přiměřená hodnotě akcií".

 

Cílem nové  nabídky převzetí tedy není zřejmě odkoupení akcií Českých radiokomunikací, ale "protlačení" posudku na 245 Kč. Ten je součástí návrhu proto, aby společnost Bivideon nemusela dělat nový odkup ze zákona, kdyby díky úspěchu v dobrovolné nabídce překročila  75%  podíl na společnosti České radiokomunikace (její současný  podíl na společnosti České radiokomunikace je  71,89%).

 

Na první pohled to nemůže nikomu ublížit. Pokud KCP schválí tuto nabídku převzetí, akcionáři ji přece nemusí využít a mohou  své akcie prodat na burze za vyšší cenu. Nikdo je Bivideonu přece za těchto podmínek neprodá. Jenže jemu jde zřejmě spíše o posudek.

 

Co se stane, když třeba za měsíc valná hromada ČRA odhlasuje (Bivideon má fakticky potřebnou většinu 3/4 přítomných při hlasování na  VH), že ruší u akcií veřejnou obchodovatelnost?
Společnost bude muset nabídnout akcionářům, kteří nehlasovali pro zrušení obchodovatelnosti odkoupení jejich akcií. A za jakou cenu? Za přiměřenou. To se potom může hodit posudek na cenu 245 korun posvěcený Komisí pro cenné papíry.