Fed ponechá sazby beze změny, vrátka k dalšímu „hiku“ ponechá pootevřená (Ranní zpráva z finančního trhu)

Klíčovou událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky. Ta však ponechá úrokové sazby podle našeho odhadu beze změny, ačkoli dveře k dalšímu „hiku“ si nechá otevřené. Nový medián výhledu úrokových sazeb totiž bude zřejmě i nadále indikovat jejich další zvýšení. K tomu ale už podle našeho názoru nedojde. První snížení sazeb jsme nicméně odsunuli až na Q2 24. V regionu budou zveřejněny výsledky polské průmyslové produkce. Ta by měla alespoň částečně zkorigovat červencový propad.

Sazby v USA již dosáhly svého vrcholu

Fed podle našeho názoru na svém dnešním zasedání ponechá sazby beze změny na stávající úrovni 5,25-5,50 %. Inflace nicméně stále zůstává na relativně vysokých úrovních (v srpnu 3,7 % y/y, jádrová složka 4,3 % y/y), takže si Fed bude chtít nechat prostor, aby sazby mohl případně ještě zvýšit. Medián výhledu úrokových sazeb Fedu tak pro letošní rok zřejmě zůstane na úrovni 5,6 %. Červnový medián pro rok 2024 činil 4,6 %. Prostor pro jeho posun směrem dolů příliš nevidíme. Zveřejněna bude i nová makroekonomická prognóza. Ta zřejmě přinese výraznou revizi HDP směrem nahoru pro letošní rok, naopak posun výhledu pro míru nezaměstnanosti i jádrové inflace nastane směrem dolů. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3Rx540p.

V Polsku budou zveřejněna data z tamní průmyslové výroby. Ta v červenci překvapila výrazným propadem. V meziročním srovnání vykázalo pokles 24 z 34 průmyslových odvětví. Stejně jako v Čechách jsou ale prázdninové statistiky volatilní a nelze je přeceňovat. V srpnu analytici naopak očekávají meziměsíční růst polského průmyslu. To by mohlo být příslibem pro oživení i české produkce, která v červenci také nepříjemně překvapila horším výsledkem.

Koruna v úzkém pásmu

Inflace v eurozóně dopadla o desetinku lépe, než se čekalo, a to jak v meziměsíčním, tak meziročním srovnání. Její jádrová složka pak skončila v souladu s tržním konsenzem, tedy na úrovni 5,3 % y/y. Od září by mělo její tempo zpomalovat, ačkoli pod 4 % se do konce roku nedostane. Na konci toho příštího jí kolegové z SG vidí na 2,6 %, což podle jejich názoru znamená, že se snižováním úrokových sazeb ECB nepřijde dříve než v roce 2025. Společná evropská měna zůstala včera ve srovnání s předchozím dnem beze změny, když se její kurz nacházel na 1,069 USD/EUR.

Česká koruna se včera pohybovala v mimořádně úzkém pásmu 24,40-24,44 CZK/EUR. Žádná zajímavější data zveřejněna nebyla. Z centrálních bankéřů poskytl agentuře Bloomberg rozhovor Jan Frait. Podle jeho slov ČNB může letos uvažovat o snížení sazeb, uvolňování bude ale velmi opatrné a pravděpodobně bude probíhat pomalejším tempem, než trh očekává. Podle jeho slov snížení sazeb v letošním roce o 70 bb, které trh ve svých cenách zahrnuje, je velmi nepravděpodobné. Centrální banka může mít v listopadu či prosinci dostatečnou důvěru v prognózu a dezinflační trend, takže se v tomto období může shodnout na tom, že je třeba sazby snížit. Jak je to ale pravděpodobné, to si Frait netroufá odhadovat. Koruna na rozhovor nijak nereagovala. Dynamičtější obchodování bylo vidět na polském zlotém, který ve výsledku oslabil o 0,3 % na 4,65 PLN/EUR. Kurz maďarského forintu zůstal beze změny (383,5 HUF/EUR).