Patria (Patria Finance)
Investice  |  28.08.2023 17:24:48

Fiskální politika zastírá efekt monetárního utažení, působí i strukturální změny v ekonomice, včetně deglobalizace - Kaplan (video)

Bývalý prezident Fedu v Dallasu Robert Kaplan na CNBC uvedl, že v americké ekonomice je patrná slabost „všeho, co je citlivé na sazby.“ Na druhou stranu ale najdeme i silné oblasti, mezi které patří také služby. Jsou tu tak „různé proudy“ a během podzimu se ukáže, které z nich jsou silnější. V této souvislosti ekonom poukázal na růst výnosů dlouhodobějších dluhopisů, který sám o sobě představuje určité utahování a Fed by tuto oblast měl pozorně sledovat.

Pokud by výnosy dluhopisů dál rostly, mohlo by to podle Kaplana představovat větší utažení finančních podmínek než zvyšování sazeb ze strany centrální banky. K tomu připomněl, že výrazné uvolnění přišlo ze strany fiskální politiky a jeho efekt je v ekonomice stále znatelný. Promítá se i do odhadů neutrálních sazeb, tedy sazeb, které by neměly ekonomiku ani stimulovat, ani brzdit. Fiskální stimulace totiž může ekonomice pomáhat natolik, že to eliminuje monetární utažení, tedy pozitivní rozdíl mezi sazbami skutečnými a odhady sazeb neutrálních.

Podle Kaplana se tak může kvůli fiskální politice zdát, že neutrální sazby leží výš, než kde se opravdu nacházejí. Tedy že Fed musí na potřebné ochlazení poptávky a ekonomiky zvedat sazby více, než tomu je ve skutečnosti. Kaplan k tomu dodal, že pro správné nastavení monetární politiky je tudíž třeba znát dopředu plánované výdajové programy vlády a jejich načasování tak, aby centrální banka mohla jejich efekt brát do úvahy při nastavování sazeb.

Kaplan také zmínil reálné sazby centrální banky, které jsou vedle pohybu sazeb nominálních ovlivněny rovněž změnami inflace. Pokud tak sazby nominální zůstanou na stejné úrovni, reálné sazby mohou dál růst jen proto, že bude klesat inflace, což je podle ekonoma další významné téma pro následující měsíce.

Vedle cyklických posunů existuje v americkém hospodářství podle ekonoma několik významných strukturálních změn a trendů. Mezi ně patří stárnutí populace, které se projevuje na celkové velikosti pracovní síly. K tomu se přidává deglobalizace a v neposlední řadě změny v energetice. Ty si totiž mimo jiné vyžádají velké investice. Celkově tyto faktory mohou podle ekonoma snižovat ochotu inflace k návratu na nízké hodnoty.

Za strukturální faktor považuje ekonom i růst vládního zadlužení. Ten se pak může projevovat na vyšších výnosech vládních obligací více než přehodnocování růstového výhledu. Jinak řečeno, očekávaná nabídka vládních dluhopisů v následujících dvou letech může podle Kaplana nyní hrát větší roli než vyšší růstová očekávání. Na závěr rozhovoru pak ekonom zmínil potřebu růstu produktivity a související téma nových technologií. Domnívá se, že pokud tato kombinace má přinést očekávané výhody, musí nastat změny rovněž ve vzdělávacím systému, který podle ekonoma ve Spojených státech v některých oblastech zaostává za zbytkem světa.

Zdroj: CNBC


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688