ČEZ: Společnost zítra ráno zveřejní čísla za 2Q, cenové stropy zřejmě skončí na konci tohoto roku

ČEZ zítra ráno zveřejní výsledky za druhý kvartál tohoto roku. Očekáváme pokračující rychlý růst tržeb, za kterým je vyšší realizovaná cena elektřiny. Provozní zisk EBITDA by měl být na úrovni 26,6 mld. Kč (+70 % r/r), do čistého zisku se podobně jako v 1Q dále negativně projeví daň z mimořádných zisků, kvůli které očekáváme efektivní daňovou sazbu okolo 57 %. Přesto by měl být čistý zisk (oček. 7 mld. Kč) meziročně mírně vyšší. Předpokládáme další výrazný pokles zadlužení, výraznější odliv cash flow ČEZ čeká až ve 3Q, kam spadá jak výplata dividendy (od 1. srpna), tak odvod záloh na daň z mimořádných zisků (září).

Námi projektovaná EBITDA za první polovinu roku představuje 54 % z celoročního výhledu (střed intervalu), u čistého zisku to je přibližně 51 %. Domníváme se tak, že management v tuto chvíli nemá důvod jakkoliv měnit celoroční výhled. Nepředpokládáme, že by nadcházející výsledky přinesly výraznější impulz pro cenu akcií.



Ministerstvo průmyslu a obchodu neplánuje podle ministra Josefa Síkely prodloužit platnost cenových stropů na energie, ty by tak měly skončit na konci tohoto roku. Za první pololetí ministerstvo zaplatilo na kompenzacích dodavatelům 38 mld. Kč, za celý rok by to pak mělo být přibližně 60 mld. Kč, což je výrazně méně než původně plánovaných 100 mld. Kč. Pokud ceny energií zůstanou relativně stabilní a cenové stropy budou zrušeny, roste pravděpodobnost, že bude zrušena či výrazně upravena také daň z mimořádných zisků, jejíž výnos je určen právě na mimořádné výdaje státu na pomoc s vysokými cenami energií. Možnost zrušení této daně v průběhu příštího roku nedávno připustil také ministr financí Zbyněk Stanjura. Pro akcie ČEZu by jakékoliv snížení daně z mimořádných zisků bylo pozitivní zprávou.