Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  18.07.2023 10:54:35

Konec býčího běhu dolaru označují tržní medvědi za konec jedné éry

Možná to byl týden, který zlomil dolar. Nejhorší propad dolaru od listopadu, který nastal v minulém týdnu, označuje spoustu stratégů a investorů za bod obratu pro světovou primární rezervní měnu, který má konečně být na dosah ruky. Mají-li pravdu, bude to mít dalekosáhlé důsledky pro globální ekonomiky a finanční trhy.

Americká měna balancuje na nejnižší úrovni za více než rok poté, co známky ochlazování inflace podpořily sázky, že Federální rezervní systém brzy přestane zvyšovat úrokové sazby. Dolaroví medvědi se dívají ještě dále dopředu, na to, co nazývají nevyhnutelným snížením sazeb. Tržní konsensus vidí první snížení očekává někdy v roce 2024.

"Náš výhled, že dolar vstoupí do víceletého klesajícího trendu, je částečně založena na skutečnosti, že cyklus utahování Fedu se promění v cyklus uvolňování, a to stáhne dolar dolů, i když ostatní centrální banky také škrtají," řekl Steven Barrow, šéf strategie G-10 ve Standard Bank.
Ukazatel dolaru agentury Bloomberg se na začátku pondělního asijského obchodování příliš nezměnil. Minulý týden klesl o 2 procenta, což je největší týdenní pokles od pěti dnů do 11. listopadu.

Je těžké nadhodnotit potenciální dominový efekt dlouhodobého propadu dolaru. Snížilo by to dovozní ceny pro rozvojové země, což pomáhá zmírnit jejich inflační tlaky. Obrat dolaru také posílí měny, jako je juan, který klesá už měsíce, a převrátí populární obchodní strategie navázané na slabší juan. Obecněji řečeno, měkčí americká měna by měla tendenci zvyšovat vývoz amerických firem na úkor jejich protějšků v Evropě, Asii i jinde.

Graf: Dolar klesl na nejnižší úroveň za více než rok

us dollah uno

Zdroj: Bloomberg

K ziskům komodit jako zlato a ropa v dolarech v minulém týdnu přispěl také 2% pokles dolarového indexu. Mnoho investorů čekalo na začátek klesající trendu dolaru několik měsíců, výprodej podle manažerů fondů od M&G Investments po UBS Asset Management povede k vyšší výkonnosti aktiv jako juan a měn rozvíjejících se trhů.

"Nejpravděpodobnější cestou vpřed je, že dolar zůstane slabý i v nadcházejících měsících," řekl Peter Vassallo, manažer fondu BNP Paribas Asset Management. Sází na zisky australského dolaru, novozélandského dolaru a norské koruny.

Samozřejmě existuje dlouhá historie investorů, kteří se spálili předčasnými sázkami na snížení sazeb Fedu, které by potopili dolar. Tak tomu bylo na začátku letošního roku, kdy se zdálo, že měna je na pokraji vleklého klesajícího trendu, jen aby se stabilizovala, když americká ekonomická data vedla k závěru, že Fed nehodlá přestat zvyšovat. Pro medvědy je hrozbou, že se dynamika bude opakovat, zejména s tím, že Fed pravděpodobně již tento měsíc sazby utáhne.

Vývoj dolaru vůči koruně za poslední měsíc

usdczk
Ve společnosti Invesco Asset Management není Georgina Taylor zatím připravena snížit svou dolarovou expozici. Stále pevně v režimu sledování dat, analytička není připravena konstatovat, že bitva o zkrocení inflace skončila. "Příběh úrokového diferenciálu kolísá, ale dolaru bych se nevzdala," řekla s tím, že absolutní rozdíl v reálných výnosech zůstává vysoký.

Americká ekonomická odolnost je důvodem, proč Michael Cahill z Goldman Sachs očekává, že jakýkoli pokles dolaru bude pravděpodobně mělčí než v minulých cyklech. Podpora dolaru by se však mohla zhroutit, pokud Fed vyhlásí konec svého boje s inflací, i když je Evropská centrální banka nucena držet sazby vyšší po delší dobu. "Největším rizikem, které by mohlo vést k dalšímu poklesu dolaru, je to, že se světový inflační obraz rozejde," řekl Cahill, člen skupiny G-10 FX stratég. Banka předpovídá, že dolar v roce 2024 oslabí na 1,15 dolaru za euro ze současných zhruba 1,12 dolaru a jen posílí na 125 za dolar ze současných zhruba 139.

Dolaroví medvědi se také mohou opřít o valuační měřítka. Síla měny byla vůči juanu obzvláště výrazná, a to do té míry, že se reálný efektivní směnný kurz japonské měny vůči dolaru dostal na nejnižší úroveň za poslední desetiletí.

Graf: Inflačně očištěný juan je téměř nejslabší za poslední desetiletí

us dollah dos

Zdroj: Bloomberg, Bank for International Settlements

"Z hlediska ocenění je dolar stále velmi nadhodnocený," řekl Paresh Upadhyaya, ředitel měnové strategie ve společnosti Amundi Asset Management. Poukazuje na dvojí deficit USA – obchodní a rozpočtové schodky – jako na strukturální protivítr. Má však na mysli také další dynamiku, kterou pozorovatelé trhu často citují, teorii dolarového úsměvu.

Předpokládá se, že dolar obvykle získává na hodnotě, když je ekonomika USA buď v těžkém propadu, nebo v robustní expanzi – a v dobách mírného růstu klopýtají. "Pokud USA zorganizují měkké přistání, je to pravděpodobně nejlepší varianta pro slabší dolar, který si můžete přát," řekl Upadhyaya.

Zdroj: Bloomberg

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na twitteru

Okomentovat na facebooku


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

St 10:54  Graf dne - NZDUSD (22.05.2024) X-Trade Brokers (XTB)
St   8:24  Volatilita eurodolaru i nadále upadá ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
St   7:32  Dolaroví investoři čekají na zveřejnění zápisu z posledního jednání FOMC (Ranní... Investiční bankovnictví (Komerční banka)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688