Lepší krocan na stromě než holub v hrsti
Morgan Stanley ukazuje aktuální výstupy svého predikčního modelu týkajícího se dalšího vývoje ziskovosti obchodovaných firem. Podíváme se na ně s pár poznámkami směrem k sektorům.
Během posledních dvaceti let došlo na americkém akciovém trhu ke čtyřem ziskovým recesím. Po roce 2000 dosáhl meziroční pokles zisků až cca 17 %, během finanční krize asi 27 %, v roce 2020 opět asi 17 %. A pak tu je minirecese roku 2016, kdy se zisky dostaly do červené nuly. Model Morgan Stanley, jehož výstupy jsou v následujícím grafu vyznačeny oranžově, správně predikoval všechny čtyři události (a nesprávně ještě jednu v roce 2006):
Zdroj: Twitter
Kolem roku 2016 hrála významnou roli energetika a podobné je to i nyní – i ona táhne zisky na celém trhu směrem dolů a podle konsenzu by tomu tak mělo být do konce roku. Naopak komunikační služby a technologie, které si obě prošly svou ziskovou recesí v minulém roce, by měly postupně a znatelně přidávat na dynamice směrem nahoru (data Yardeni Research).
Zisky jsou dány tržbami a maržemi. U nich stojí za zmínku, že v energetice jsou z pohledu necelých dvaceti let stále dost vysoko. Platí to i u komunikačních služeb a dvojnásob u informačních technologií. A také celého trhu. Vyloženě proti proudu jde v podstatě jen zdravotní péče, kde v posledních čtvrtletích došlo k prudké korekci marží a to na úrovně pod historickým standardem. Vysoké marže jsou pak do nemalé míry odrazem toho, že v současné inflační periodě nedochází ke mzdové spirále, ale spirále zisků tak, jak jsem psal včera.
Celkově je ale možné, že alespoň u některých sektorů vidíme na trhu docela unikátní situaci. Pozornost se totiž může přesouvat k úvahám, vizím a příběhům zaměřeným na delší období. Hovořím samozřejmě o zvažovaném potenciálu některých nových technologií. Respektive o tom, že trhy se možná nezvykle přesouvají od krátkodobého cyklického pohledu k tomu dlouhodobějšímu.
Jak tu přitom někdy píšu, z hlediska hodnot akcií nemá skutečně zase tak velký význam aktuální cyklus (pokud není extrémem), jako dlouhodobý potenciál ekonomiky a ziskovosti. V parafrázi známého přísloví tak Morgan Stanley cyklicky hovoří o malinkém vrabci na střeše, nyní ale mají firmy na straně zisků v hrsti slušného holuba a investoři hledí na vypaseného krocana na stromě.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz