V ČNB se vylíhli jestřábi

Včerejší zasedání bankovní rady ČNB přineslo výrazný posun v rétorice. Hlavním momentem byla změna poměru hlasujících, kdy ze standardního poměru 5:2 a potom 6:1 pro ponechání sazeb hlasovali čtyři členové rady pro ponechání sazeb, tři naopak hlasovali pro zvýšení o 25 bodů. To znamená, že hlasování bylo hodně těsné a od hiku jsme nebyli daleko.

Guvernér Aleš Michl navíc nebudil dojem, že se mu nechce zvedat sazby. Úvahy o tom, jestli to myslí s utahováním opravdu vážně utnul prohlášením, že část bankovní rady zvažovala zvýšení dokonce o 50 bodů. Snižování sazeb pak opět nebylo na pořadu dne.

Jako hlavní spouštěč pro zvýšení sazeb označila ČNB schodek rozpočtu. Vládu a její liknavý postup při konsolidací státních financí označil guvernér jako hlavního viníka současné vysoké inflace a pohrozil, že pokud vláda nebude jednat, bude muset ČNB utáhnout podmínky za ni. Na červnovém zasedání bude zřejmě hodně živo a koruna může začít obchodovat prohlášení vlády ohledně konsolidace schodku státního rozpočtu.

Pro korunu to znamená novou kvalitu, a i když reakce na Michlův výstup není zatím velká, trhy budou muset počítat s tím, že se můžeme dostat na vyšší sazby a posléze se déle vracet na standardnější hodnoty.

Koruna tak může prodejním tlakům vzdorovat déle a úspěšněji, než trh očekával před zasedáním. Zároveň ale při nezvýšení sazeb hrozí i výrazné výkyvy opačným směrem, kvůli zklamaným spekulantům. Takový vývoj pak bude živit volatilitu, která bude firmy dále motivovat k hledání cesta, jak se proti výkyvům kurzů zajistit.

Tomáš Kudela, analytik SAB Finance a.s.

Okomentovat na facebooku