Ranní okénko - Čínská ekonomika nabírá tempo, optimismus vzrostl

Český ekonomický kalendář dnes otevírá PMI pro výrobní sektor a následuje údaj o stavu státního rozpočtu ke konci února. Německý statistický úřad bude reportovat data o spotřebitelské inflaci a nastolí tak očekávání pro zítřejší zveřejnění pro eurozónu. Kromě Německa byla inflace reportována mimo jiné již včera ve Francii, kde byla mírně nad očekáváními (7,2 % vs 7,0 %) a ve Španělsku (6,1 % vs 5,8 %). V USA v odpoledních hodinách dorazí výsledky ISM indexů, které nastíní situaci v průmyslu nejen z pohledu objemu výroby, ale i cen.

PMI pro český výrobní sektor se podle nás i mediánu odhadu trhu posunul z 44,6 blíž k 45 bodům. Po lednovém nečekaném zvýšení cen průmyslových výrobců bude zajímavá především informace o vývoji cen vstupů i finálních cen. Jinými slovy, zda firmám rostly náklady a pokud ano, do jaké míry je reflektovaly v prodejních cenách. Slabší poptávka by měla vést k poklesu nebo alespoň snížení tempa tvorby zásob, což by mělo mít dezinflační efekt. Naopak slabší poptávka a dle posledního PMI upadající objem nových zakázek je špatnou zprávou pro budoucí výstup. Průmysl čerpal z dříve naakumulované a z důvodu nedostatku komponent nedokončené výroby. Tento impulz se ale bude postupně vytrácet.

Spotřebitelské ceny v Německu dle mediánu odhadu v únoru vzrostly o 0,5 % po předchozích 1,0 %. Meziročně se čekají na 8,5 % z 8,7 % v národní metodice. V rámci harmonizovaného indexu od Eurostatu pak na 9,0 % z 9,2 %. Pro ECB bude ale důležitější vývoj jádrové inflace, která v lednu činila 5,1 % a 5,4 % v prosinci. Výnos dvouletého německého vládního dluhopisu během včerejška vzrostl z 3,08 % na aktuálních 3,2 %. Případné překvapení inflace se může postarat o další posun.

Pozitivní zpráva včera dorazila pro globální ekonomický výhled. Průmyslový sektor v Číně dle včera zveřejněných dat PMI navýšil výkon a dařilo se také sektoru služeb. Efekt skončení lockdownů má prozatím příznivější vliv na ekonomickou aktivitu, než se očekávalo. Z pohledu EUR/USD by tento vývoj měl nahrávat euru, jelikož lepší globální výhled znamená menší nejistotu a averzi k riziku, a tedy korekci předchozího ukrytí kapitálu do bezpečí amerických vládních dluhopisů. Nižší nejistota se líbí také akciovému trhu. Akcie rostly jak v USA, Evropě tak Asii.

Ceny průmyslových výrobců v lednu rostly nejen kvůli cenám energií. Výsledek jde ve směru naší prognózy, že ústup inflačních tlaků v ekonomice bude pravděpodobně jen pozvolný.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.