Dun & Bradstreet snížil rating Německu, letos podruhé

Poradenská společnost Dun & Bradstreet snížila rating Německu z kategorie nízkého rizika návratnosti investice z DB2d do kategorie mírného rizika na DB3a se zhoršujícím se výhledem. Rostoucí ceny energií představují pro firmy obrovské výzvy a současně snižují spotřebitelskou poptávku, což dále snižuje vyhlídky pro růst. Vazby německých firem na Rusko a Ukrajinu by mohly mít dalekosáhlé důsledky pro bankroty v celé EU. Sektorové údaje společnosti Dun & Bradstreet ukazují omezený, ale všeobecný nárůst rizika ve všech sektorech.

Podle analýzy Dun & Bradstreet prudce rostoucí ceny energií zatemňují vyhlídky pro růst. Intenzivní krátkodobé až střednědobé problémy země jsou způsobeny právě vysokou závislostí Německa na ruských dodávkách energie. Podnikatelské vyhlídky se zdají být stále nejistější kvůli otázkám energetické bezpečnosti. Vzhledem k nebývale vysoké inflaci Německo oznámilo energetický balíček v hodnotě 65 mld. eur. Další podpora by mohla přijít z EU, která chce vybrat 140 mld. eur z neočekávaných daní od energetických společností. Dun & Bradstreet očekává, že spotřebitelské ceny zůstanou zvýšené kvůli cenám energií a přerušením dodávek. Současně doporučuje sledovat finanční toky energeticky náročných společností. Spotřebitelské výdaje budou nepříznivě ovlivněny růstem životních nákladů. Firmám doporučuje se zajistit vůči měnovému riziku v důsledku relativně slabého, ale volatilního eura.

V souvislosti se zhoršujícími se krátkodobými ekonomickými vyhlídkami a zvýšenou kontinuitou podnikání Dun & Bradstreet změnil hodnocení v oblasti kreditního rizika na DB3c se zhoršujícím se výhledem. Komplexní sankce vyvolaly další problémy s platbami pro subjekty vystavené působení Ruska a Běloruska, což by se v budoucnu mohlo promítnout do vyššího úvěrového rizika. Podle databáze Dun & Bradstreet má víc než 5 000 německých firem vazby na Rusko a více než 3 000 na Ukrajinu.

To by mohlo mít dalekosáhlé důsledky pro bankroty v celé EU, přičemž Německo nese velkou část břemene. V současné době však údaje Dun & Bradstreet ukazují mírný pokles platebních zpoždění v 1. čtvrtletí 2022 (6,16 dne) oproti 4. čtvrtletí 2021 (6,39 dne). Sektorové údaje společnosti Dun & Bradstreet ukazují omezený, ale všeobecný nárůst rizika ve všech sektorech.

Německé dodavatelské prostředí je stále pod tlakem narušení dodávek a energetické bezpečnosti plynoucí z rusko-ukrajinské krize. To se týká zejména kritické ukrajinské tranzitní trasy pro ruský plyn do Německa. Zdá se, že Německo je stále více zranitelné vůči rozmarům potenciálních otřesů v dodávkách plynu. Kromě toho německé vývozce budou trápit vysoké sazby za nákladní i kontejnerovou dopravu, stejně jako vysoké pojistné. Je třeba počítat s rizikem vyššího pojištění a narušením klíčových nákladních tras. Ceny výrobců se za tři měsíce do července meziročně zvýšily o více než 30 %, což naznačuje, že tlak na spotřebitelskou inflaci nezmizel.

Vysoká inflace udržuje německé firmy ve finančním stresu. Vysoká závislost na dodávkách energií z Ruska si vybírá daň na tržním potenciálu Německa. Podle Dun & Bradstreet lze očekávat, že podnikatelské prostředí bude narušeno do doby, než rusko-ukrajinská krize odezní. V následujících měsících inflace výrazně vzroste, a to více, než se očekávalo. Současně porostou mzdy, neboť nová vláda oznámila plány na zvýšení minimální mzdy z 9,60 EUR na hodinu na 12 EUR v roce 2023.

Německo, jako leader EU a největší obchodní partner Ruska a současně s klíčovou závislostí na Rusku, je v napjaté pozici, protože musí volit mezi geopolitickými a ekonomickými zájmy. Politický postoj Německa se s eskalací rusko-ukrajinského konfliktu stal méně neutrálním. Rusko-německé vztahy se zhoršily, což může mít dlouhodobé dopady na německou politiku. Navzdory tomuto vývoji zůstává skóre politického prostředí na úrovni DB1d. Rostoucí počet protiruských hlasů v německé politické diskuzi by mohl přinést další nejistotu v oblasti politických rizik pro firmy z EU vystavené obchodování s Ruskem. „Nový kancléř Olaf Scholz je však zkušený mainstreamový politik, proto očekáváme, že model založený na konsensu bude pokračovat, i když se změněnou podobou,“ uvádí se dále ve zprávě Dun & Bradstreet.

Okomentovat na facebooku