Bank of Canada zvyšuje sazby: Je kanadský bankovní sektor v ohrožení?

Kanadská centrální banka dnes zvýšila úrokové sazby o 100 bazických bodů při očekávání růstu o 75 bp. Jedná se o nejvyšší jednorázový růst od roku 1998. Centrální banka reaguje na nejvyšší inflaci za posledních 40 let, která dosahuje 7,7 %. Základní úroková sazba nyní dosahuje 2,5 %, což je o 0,75 - 1 % vyšší než v USA. Jaký dopad bude mít výše sazby na kanadské občany a banky?

Zvýšení úrokových sazeb zpomaluje ekonomiku a přibližuje recesi, ale také zvyšuje příjmy z depozit bank a pojišťoven. Kanadské banky můžeme hodnotit jako velmi stabilní, protože krizi zažily naposledy v 19. století. Krizová léta 1930 a 2008 sice bankovnictví postihla, ale na rozdíl od amerických bank žádná kanadská finanční instituce nepadla. 

Kanada zažívá podobně jako jiné ekonomiky napjatou situaci na přehřátém trhu s nemovitostmi. Přestože je splnění podmínek pro zisk hypotéky náročnější než v USA či Evropě, kapitálu na trhu s nemovitostmi je stále více. Situace v zemi vyeskalovala až do momentu, kdy se Vancouver stal z hlediska bydlení 3. nejméně dostupným městem na světě. Průměrný dům zde stojí 13,3násobek příjmu domácnosti. Dalším problémem je zadlužení domácností. To je v Kanadě čím dál vyšší, přičemž dluhy rostou rychleji než příjmy. Poměr dluhu k disponibilním příjmům domácností dosahuje 180 % a v případě nutnosti refinancovat hypotéku to může přinést výrazné komplikace pro obyvatele ale i bankovní sektor. 

Která kanadská banka je tedy nejlépe připravena na růst odpisových položek a odlivu žadatelů o hypotéky? Základním ukazatelem síly banky je tzv. Tier 1. Jedná se o poměr základního kapitálu k celkovému objemu rizikových aktiv (dle vzorce udávaného regulátorem). V této metrice platí, že čím vyšší je poměr, tím je to pro banku lepší. Z grafu je patrné, že tento poměr nejlépe vychází pro Toronto Dominion Bank, avšak minimální hodnotu 6 % splňují všechny banky.

Graf ukazatele Tier 1; k 31.12.2021. Zdroj: Bloomberg

Dalším důležitým aspektem banky je schopnost krýt budoucí ztráty, které budou zvyšovat v případě neschopnosti klientů refinancovat hypotéky. Čím vyšší poměr, tím vyšší je schopnost ztráty krýt.

Tabulka s hodnotami Loan loss coverage (v %) s názvy společností; k 31.12.2021. Zdroj: Bloomberg

Na profitabilitu bank má vliv i výše úrokové sazby. Net interest margin udává rozdíl mezi úrokovou sazbou, za kterou si banka půjčuje a sazbou, za kterou poskytuje úvěry.

Tabulka s hodnotami Net interest margin (v %) s názvy společností; k 31.12.2021. Zdroj: Bloomberg

Masivní zvyšování úrokových sazeb s cílem zpomalit inflaci by nemělo existenčně ovlivnit žádnou z výše uvedených bank. Nepříjemností pro management a investory tak mohou být pouze odpisové položky spojené s nutným odkupem hypoték a na nich nerealizovanými zisky. Zajímavější je však pohled na peněženky Kanaďanů z dlouhodobější perspektivy. Pokud bude tempo zadlužování tamních domácností nadále pokračovat, může dojít v případě krizí většího rozsahu k paralýze bankovního sektoru.