Silný report ISM je pro Fed motivací k přísnému postoji

Květnová zpráva ISM ukázala, že aktivita v americkém průmyslu i v současném prostředí zrychluje. Zvýšení hlavního indexu na 56,1 bodu z dubnových 55,4 znamená překonání tržního konsensu, který předpokládal naopak pokles na 54,5 bodu.

Subindex nových objednávek ukazuje zrychlující poptávku, rychlejší byla také produkce. Naopak u zaměstnanosti vidíme mírné zhoršení. Ve slovním hodnocení firem pak najdeme nejednoznačné informace o dodávkách polovodičů, stesky nad rychlým zdražováním potravinářských komodit, konstatování růstu cen dalších materiálů i prodlužování dodávek kvůli uzávěře Šanghaje. Pokračování růstu cen a problémy s dodávkami obecně patří k hlavním zmiňovaným tématům.

Formálně vzato tedy data vypadají dobře, neboť svědčí o vyšší aktivitě, ale pro akcie a dluhopisy nejsou dobrou zprávou. Samotný průmysl dál vykazuje silné cenové tlaky - příslušný index klesl z 84,6 pouze na 82,2 bodu a zůstává hodně vysoko. A pokud spolu s tím jde evidence zrychlující poptávky, máme tu signál, že se vysoká inflace může upevňovat.

V posledních dnech jde už o několikáté upozornění, že tu není prostor pro mírnější postup měnové politiky. Současně ovšem došlo k uvolnění tržních finančních podmínek. To Fedu nebude vyhovovat. Sice se zvyšováním sazeb asi nezrychlí, ale podle nás hrozí, že se dočkáme po přestávce opět některých varovných prohlášení.