Jerome Powell nepřekvapil, v listopadu lehce šlápne na brzdu / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 20. 9. 2021

Globální akciové trhy mají za sebou lehce turbulentní první polovinu týdne, když se zraky investorů soustředily na výstup z dvoudenního zasedání americké centrální banky a situaci kolem čínského developera společnosti Evergrande. Zadlužený čínský developer měl ve čtvrtek splatnost úroků z dluhopisů ve výši 83,5 mil. USD, přičemž pravděpodobnost selhání byla velmi vysoká. Že tak malá částka mohla být bodem zlomu u tak velkého giganta, to ukazuje, jak špatná situace na asijském trhu stále je. Obavy, že společnost nebude schopna splatit své dluhy, se mohou přelít z čínského do zahraničního trhu. Situace se však po zprávách o schopnosti splatit dluhopisové úroky v termínu uklidnila a do hledáčku se dostal včerejší výstup Jerome Powella.

Americká centrální banka na svém pravidelném zasedání měnové politiky oznámila, že omezování nákupu aktiv v objemu 120 mld. USD blíží. Ačkoliv nepadl přesný termín, obchodníci a analytické domy očekávají první intervenci v měsíci listopadu. FOMC ponechala základní úrokovou sazbu v neměnném rozpětí 0 až 0,25 %. V klasické ekonomické prognóze představitele banky kalkulují s ročním růstem HDP o 5,9 %, přičemž se jedná o snížení předchozích odhadů, které počítaly až se 7% růstem. V novém roce 2022 se jedná o úpravu opačnou a to s 3,3 % na 3,8% růst. Odhady pro rok 2023 počítají s 2,5% růstem HDP. Jádrová inflace by podle FEDu mohla ještě letos dosáhnout 3,7 %. Pro rok 2022 se čeká se zpomalením na 2,3%. Jádrový index výdajů na osobní spotřebu je pro rok 2021 navýšen na 3,7 %, pro rok 2022 z 2,1 % na 2,3 %. V roce 2023 pak z 2,1 % na 2,2 %. Jerome Powell na své následné tiskové konferenci zopakoval, že americká centrální banky je připravena využít veškerých dostupných měnových nástrojů a bedlivě sleduje trend na americkém trhu práce a apeluje na zajištění cenové stability. Dosavadní objem měsíčních nákupu na 120 mld. USD zůstává prozatím nezměněn a banka nadále kupuje vládní dluhopisy v objemu 80 mld. USD a cenné papíry kryté hypotékami za 40 mld. USD, přičemž ohledně úrokových sazeb jsou vyhlídky také neměnné. Jerome Powell však zmínil, že první utažení objemu nákupů dluhopisů bude zřejmě oznámeno už na dalším zasedání. Ukončení "tapering" by pak omezování nákupů mohlo být do poloviny příštího roku. V prognóze vývoje úrokové sazby se aktuální výhled neměnní a do konce letošního roku se sazby s naprostou jistotou zvedat nebudou. V delším dvou letém horizontu se však počítá s růstem na 2,5 %.

Ve spojených státech se tedy jedná o lehce jestřábí signál, který si však trhy vyložili jako pokračující proces oživení americké ekonomiky a ve stylu "buy the dip" opět vykrývají ztráty z počátku nového týdne. Globální trhy také pokračují v růstu poté, co čínská centrální banka opět vložila do finančního systému velké množství likvidity.

Libor Stoklásek, Imperial Finance

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 9. 2021.

Ukazatel	Hodn. 17. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 305,24	1 235	1 250	↓ -5,38	1 100 - 1 320	1	5
Dow Jones (US)	34 584,88	33 862	34 500	↓ -2,09	30 000 - 35 200	1	5
NASDAQ C.(US)	15 043,97	14 440	14 750	↓ -4,01	13 200 - 15 400	1	5
FTSE 100 (VB)	6 963,64	6 948	6 980	↓ -0,22	6 800 - 7 080	3	3
DAX (Něm.)	15 490,17	15 272	15 415	↓ -1,41	14 200 - 16 100	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	30 500,05	28 949	29 100	↓ -5,08	27 500 - 30 495	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 17. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 305,24	1 235	1 230	↓ -5,36	1 100 - 1 400	1	5
Dow Jones (US)	34 584,88	34 229	34 338	↓ -1,03	31 000 - 36 500	2	4
NASDAQ C.(US)	15 043,97	14 342	14 050	↓ -4,67	13 400 - 16 000	2	4
FTSE 100 (VB)	6 963,64	7 115	6 996	↑ 2,18	6 500 - 7 800	3	3
DAX (Něm.)	15 490,17	15 347	15 241	↓ -0,92	14 500 - 16 500	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	30 500,05	29 066	29 450	↓ -4,70	26 500 - 30 500	0	6

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities
Petr Pelc - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - Imperial Finance
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.