Čas opět prodat ERSTE (díl II.)? A KB již také? / BIG EXPERT - akcie: týden od 9. 8. 2021

Před čtvrt rokem jsem se v komentáři pro BIG zaměřil v souvislosti s ekonomickým vývojem na ocenění akcií ERSTE. V článku zmiňovanou hranici 35 EUR jsem uváděl jako hraniční, resp. že dle mého titul půjde přinejmenším letos koupit levněji. A poměrně brzy šlo 15 % ušetřit, když se titul v červenci podíval zpět k uváděné technické hranici u 30 EUR. A při pohledu na současný vývoj se cena nejen akcií ERSTE zdá opět přehřátá.

V rozhodující (likvidnější) domovské Vídni se akcie ERSTE tento týden dostaly nad květnová maxima, resp. již i nad hranici 35 EUR. A nevýrazně nad ní, lze při pohledu do minulosti přitom shledat další technickou hranici a tedy rezistenci. Konkrétně u 35,80 EUR, tedy v aktuálním přepočtu u 909 Kč.

Současný kurzový růst podpořily zveřejněné velmi solidní hospodářské výsledky skupiny, spojené také s překvapivě nízkou úrovní nákladů na rizika. Vše se tak zdá zalité sluncem v kontextu také výhledu růstu středoevropských ekonomik ve zbytku roku, potažmo v budoucím období. Už i při pohledu do minulosti, zpět do důsledků předchozí krize, však vše nemusí být tak růžové. A když se podíváme na graf, akcie ERSTE se oproti současným cenám často jen v nedávné minulosti obchodovaly podstatně níže, přestože o žádném covidu a důsledcích z toho plynoucích neměl nikdo ani potuchy.

Nutno podotknout, že současný vývoj na akciových trzích je z určité míry ovlivněn ztrátou hodnoty peněz v mnohem větší míře než v předchozí dekádě. A přitom přetrvávajícími nízkými úrokovými sazbami. A tak i vidina jiných sebemenších, v porovnání nadprůměrných, výnosů (dividend) láká. Přesto si myslím, že akcie ERSTE půjdou opět zase koupit levněji.

A podobný pohled mám i na akcie KB. Pro porovnání po propadu v roce 2009 také následovala rychlá kurzová vlna optimismu a návratu na výsluní. Uběhlo však několik měsíců a titul utrpěl dvouciferné ztráty, když ještě řadu kvartálů zisk banky dále ořezávaly značné ztrátové úvěry. Důsledky covidu přitom ve finančním sektoru dle mého ještě nejsou zcela projeveny. A akcie KB se přitom nyní již obchodují dráže, než na podzim 2019, tedy týdny před odstartování pandemie.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 8. 2021.

Odhad pro období od 9. 8. 2021 do 6. 9. 2021 (1 měsíc)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Michal Chrvala
• Jan Němeček - BH Securities
• Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
• Jiří Zendulka - Kurzy.cz
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.