Bankovní rada ČNB zvýšila svou repo sazbu na úroveň 0,75 %

Bankovní rada ČNB na srpnovém zasedání zvýšila svou repo sazbu, podruhé v rámci stávající série a opět o čtvrt procentního bodu, stejně jako v červnu. Repo sazba se tímto zvýšením dostala na úroveň 0,75 %, což byl očekávaný krok. Zvýšení úroků na srpnovém zasedání doporučovala květnová prognóza z dílny ČNB a podporu růstu úroků v uplynulých týdnech vyjádřila většina členů bankovní rady včetně guvernéra Rusnoka. Jádrová inflace, ceny průmyslových výrobců v české ekonomice a také HDP rostly ve druhém čtvrtletí více, než centrální banka předpokládala, zpřísňování měnové politiky je tedy adekvátní reakcí a růst úrokových sazeb lze čekat i na dalších měnově-politických zasedáních bankovní rady.

Rozhodnutí o zvýšení repo sazby o čtvrt procentního bodu na úroveň 0,75 % bylo pro srpnové zasedání na finančním trhu očekáváno: pro takový krok hovořila jak květnová prognóza ČNB, tak výroky členů bankovní rady a v neposlední řadě také zprávy z české ekonomiky.

Je nutno si uvědomit, že rozjezd inflace představuje pro ekonomiku riziko: jde o nerovnováhu, jež by v konečném důsledku vedla ke zpomalení hospodářského růstu.

Postupné zpřísňování měnových podmínek skrze vyšší úrokové sazby pomůže tlumit inflaci a s ní související nerovnováhy, což ekonomice může pomoci udržet si solidní růst i ve střednědobém výhledu.

Zároveň je třeba brát v úvahu skutečnost, že ČNB zvyšuje své úroky z velmi nízkých úrovní, jež odpovídaly šoku a nejistotám, které přinesl nástup pandemie na jaře loňského roku.

Aktuální situace v české ekonomice a její výhled jsou argumentem pro další zvýšení úrokových sazeb a obecně pro zpřísnění měnových podmínek v ekonomice, k čemuž mohou vést nejen vyšší úrokové sazby, ale také silnější koruna.

Úroveň repo sazby po zbytek roku

Pozornost finančních trhů se bude soustředit na dnešní odpolední tiskovou konferenci bankovní rady, kde budou prezentovány hlavní parametry čerstvé prognózy z dílny ČNB včetně výhledu inflace a úrokových sazeb.

Předchozí prognóza, zveřejněná počátkem května, očekávala pro závěr letošního roku repo sazbu na úrovni 1,25 % a čerstvá prognóza by měla předpokládaný růst úrokových sazeb přinejmenším potvrdit, může ale volat i po výraznějším zpřísnění měnových podmínek.

Osobně očekávám další zvýšení úrokových sazeb na zasedání bankovní rady v září a listopadu, což by repo sazbu letos dovedlo na úroveň 1,25 % s perspektivou dalšího růstu v roce 2022.

Vyloučit ovšem nelze možnost, že sazby půjdou nahoru i v prosinci, tedy na všech třech měnově-politických zasedáních, jež jsou pro zbytek letošního roku plánovány a repo sazba by se tak koncem roku vyšplhala na úroveň 1,50 %.

Výhled měnové politiky ČNB by měl pomoci koruně v posílení vůči euru, s čímž bude jistě počítat i prognóza z dílny centrální banky.

Osobně očekávám, že na přelomu letošního a příštího roku bude koruna testovat úroveň 25 za euro s dalším posílením v roce 2022.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář