Ve Státech inflace dále roste, Fed zatím v klidu

Data CPI inflace vyšla včera i ve Spojených Státech, kde její meziroční hodnota dále povyskočila a dosáhla již 5 %. Což už je teda docela dost. Navíc cenový růst opět přesáhl očekávání trhu.


Na půdě FEDu sice možná zavládla o něco vyšší nejistota, nicméně celkově se asi nedá pro nejbližší dobu čekat změna kurzu.

Jednak FED cíluje PCE (nikoliv CPI) inflaci, která je lepším ukazatelem a bývá celkem významně nižší (klidně i o procentní bod či více). A průměrná PCE za posledních řekněme 5 let zůstává pod 2 %. Vedle toho se ve struktuře inflace projevuje řada dočasných nebo jednorázových vlivů, které FED až tolik neřeší (postupně odezní sami). A v neposlední řadě, jak popisoval Michal v Restartu po dubnových číslech, inflace je tažena několika položkami jako pohonné hmoty nebo ojetá auta a řada cen v koši tak stále neroste tak moc.

Na druhou stranu ale z americké ekonomiky čím dál tím více přicházejí i poptávkové proinflační signály, a navíc i signály z trhu práce, kdy část firem začíná pociťovat nedostatek volné pracovní síly. FED tuto skutečnost zatím příliš nekomunikuje (což mu nedávno vyčetl celkem trefně Larry Summers), ale z hlediska budoucího vývoje, jsou právě toto tlaky, které budou posouvat střednědobé inflační očekávání a FED nakonec doženou.

Jiří Polanský