Výsledky Kofoly v 1Q slabé v souladu s očekáváním, nadějný duben a květen

Kofola včera po závěru trhu reportovala výsledky za první čtvrtletí: Upravená EBITDA klesla o 23% na 91 mil. Kč z velké části kvůli stále uzavřenému segmentu restaurací, obchodních center a omezením mobility. To jen částečně vyvážil vliv první konsolidace Ondrášovky a mírný růst v retailu. EBITDA byla ale asi 4,7% nad konsensuálním očekáváním sestaveným firmou díky mírně lepším tržbám i marži. Tržby klesly meziročně o 10,4% na 1,16 mld. Kč a byly o 0,6% nad očekáváním trhu díky solidnímu výsledku v Adriatickém regionu (-8,2% r/r). V Chorvatsku byl segment restaurací částečně otevřen. Celkově tržby v HoReCa a on the go segmentech klesly zhruba o polovinu, zatímco tržby v retailu rostly bez vlivu konsolidace Ondrášovky asi o 2% r/r. EBITDA marže klesla meziročně jen asi o 120 b.b. díky úsporám v administrativě a prodejních nákladech, zatímco hrubá marže byla výrazně zasažena rostoucími cenami komodit (PET, cukr). Proti odhadům byla marže lepší díky státní podpoře (28 mil. Kč dotace na nájmy, mzdy atd. pro řetězec UGO). Upravený čistý výsledek firmy před minoritami skončil ve ztrátě 106 mil. Kč, což bylo asi o 6% lepší, než očekával konsensus díky vyšší EBITDA a mezikvartálně klesajícím odpisům.

Kofola řekla, že tržby v dubnu a květnu rostly o 11% a 23%. Firma potvrdila výhled letošní upravené EBITDA na 1,03-1,15 mld. Kč (+0-12% r/r), když otevírání segmentu restaurací jde zatím v souladu s jejím výhledem. Kofola oznámí novou dividendovou politiku ve třetím čtvrtletí.

Výsledky za 1Q21 byly slabé v souladu s očekáváním. První čtvrtletí je ale pro Kofolu nízká sezóna a její výsledky závisí hlavně na období červen až září. Firma tak potvrdila celoroční výhled. Vývoj nákladů potvrdil očekávaný tlak ze strany rostoucích cen komodit, které jsou částečně kompenzovány provozními úsporami. Oživení tržeb v dubnu a květnu vidíme vzhledem k ještě většinou zavřeným restauracím v CZ/SK a špatnému počasí jako slibné. Kofola by díky oživení tržeb mohla splnit svůj cíl růstu EBITDA o zhruba 6% i přes negativní dopady vyšších cen komodit.

Petr Bártek