Přišel čas vsadit si na spotřebitelský sektor?

Chris Harvey z Wells Fargo Securities staví hlavní část své strategie na návratu spotřeby mimo domov. Ať už jde o hotely, kasina nebo restaurace, podle něj se na ně letos vyplatí vsadit. A částečně s ním souhlasí i analytik Patrie Branislav Soták.

"Opravdu chceme expozici na spotřebitelský sektor," řekl Harvey ve středu pro CNBC. "Dlouho, opravdu dlouho jsme neviděli, že by spotřebitel vyšel z recese takto silný." Harvey, který věří v obnovu ekonomiky ve tvaru písmene V, je přesvědčen, že je čas zvýšit expozici na spotřebitele. Tvrdí, že nárůst očkování proti Covid-19 pomůže posílit skupinu spotřebitelských služeb, u které minulý měsíc navýšil doporučení na nadvážit.

"Sektor cyklické spotřeby bude určitě jedním z hlavních beneficientů postupného návratu k normálu," domnívá se seniorní akciový analytik Patria Finance Branislav Soták. "Na rozdíl od minulosti má totiž spotřeba domácností tentokrát netradiční oporu v nebývale vysokých úsporách, což nebývá zvykem u ekonomiky, která se zotavuje z hluboké recese. V tomto směru byla bezprecedentní reakce hospodářské politiky úspěšná."

Spotřebitelé „chtějí utratit peníze za sebe a chtějí utratit peníze pro svou rodinu. To si myslíme, že je velmi, velmi silný koktejl, zvláště když do toho přihodíte měnovou a fiskální politiku,“ argumentoval Harvey. "Spotřebitelé utratí za služby spoustu peněz." A doplňuje, že "mnoho z těchto jmen si letos a za posledních 12 měsíců nevedlo tak dobře jako zbytek cyklických titulů."

"Sektor ovšem není zdaleka homogenní (třeba v USA představuje až cca třetinu cyklické spotřeby Amazon) a je potřeba k němu i patřičně přistupovat," upozorňuje Soták. "Zatímco valuace některých segmentů cyklické spotřeby se již dávno přiblížila, nebo dokonce překonala předkrizový normál, u jiných můžeme i nadále mluvit o hodnotovém investování, které má alespoň na čas zelenou díky rostoucím výnosům."

"Spotřební koš dostupný pro úspory domácností se během uplynulého roku nejdramatičtěji smrsknul u služeb, u nichž také vidíme nejpřímější vazbu na otevírání ekonomiky (resp. vakcinaci), a to zejména u turistického ruchu a volnočasových aktivit," doplňuje analytik Soták. "Na druhé straně, jsou to zrovna tato odvětví, jejichž vyhlídky stojí a padají s pandemií, resp. vakcinací. Regionálně tudíž preferujeme USA, potažmo Británii na úkor Evropy. Tradiční vazba mezi rizikem a výnosem je nyní u těchto odvětví zkrátka ještě silnější než obvykle," dodává.

Zatímco se Harvey zaměřuje na spotřebitele, u titulů v rané fázi cyklu své nadšení krotí. Věří, že býčí aktivita na strojích, polovodičích, kovech a malých společnostech se už blíží svému konci. "V loňském roce jsme byli pozitivní ohledně rizikových firem s malou kapitalizací a hodnotou velmi hluboko," řekl. "Ty si všechny vedly neuvěřitelně dobře a ještě lépe, než jsme kdy čekali."

Podle Harveyho je přesun peněz z růstových akcií, které jsou pod tlakem zvyšujících se výnosů státních dluhopisů, opatrným způsobem, jak získat expozici. Před 12 měsíci jste klidně mohli zavřít oči, pak se probudit a dosáhnout skvělého výkonu, podotkl Harvey. "Nemyslíme si ale, že k tomu dojde během příštích 12 měsíců." Jeho cíl pro S&P 500 je 3 850 bodů ke konci roku, což představuje pokles o 1 % oproti středečnímu závěru.

Zdroj: Patria, CNBC