Aplikace divi pravidel ČNB: KB by mohla vyplatit 23 Kč, Moneta 3 Kč

Po včerejším oznámení o stanovení rámce pro výplatu dividend bank stále panuje řada nejasností o tom, jak konkrétně budou tato omezení implementována. Tato nejistota se týká především časového rámce, na který se bude omezení vztahovat. V současné chvíli to vnímáme tak, že banky v průběhu posledního kvartálu tohoto roku vyplatí pouze dividendy v rámci stanovených limitů a uvolnění omezení pro distribuci zisků se odkládá na neurčito. ČNB tak na jednu stranu stanovila mírnější limity než ECB, na druhou stranu je bude pravděpodobně držet déle.

Ze 4 podmínek stanovených ze strany ČNB je pro Komerční banku i Monetu omezující především limit týkající se výplaty maximálně 1 % z celkových rizikově vážených aktiv. Komerční banka by tak letos mohla vyplatit maximálně 23 Kč na akcii (3,4% hrubý div. výnos) a Moneta 3 Kč na akcii (3,8% hrubý dividendový výnos). V případě Monety předpokládáme, že ČNB nebude do limitu omezujícího výplatu na 25 % kumulovaných zisků let 2019 a 2020 brát v úvahu mezitimní dividendu, kterou banka již vyplatila za první polovinu roku 2019.

ČNB zároveň může pro jednotlivé banky stanovené limity dále snížit. Prodlužování omezení dividend déle, než to plánuje ECB, je pro nás vzhledem ke kapitalizaci sektoru překvapivé a pro české banky to vnímáme jako negativní faktor. Na druhou stranu, z dlouhodobějšího pohledu nemá zadržení zisků výraznější dopad na valuaci společností.