Co očekávat od NFP reportu?

Shrnutí:

• Data NFP budou zveřejněna v pátek ve 14:30

• Trh očekává zvýšení zaměstnanosti o 185 tisíc

• ADP ukázal nečekaný pokles, ISM PMI ve službách skončil pod odhady

NFP report z amerického trhu práce za únor (pátek, 14:30) je hlavní makro událostí tohoto týdne. Trh očekává vzestup o 185 tisíc nových pracovních míst po růstu zaměstnanosti o 49 tisíc v lednu. Míra nezaměstnanosti by měla zůstat nezměněna na 6,3 %. ADP report, který byl zveřejněn ve středu, však vykázal růst zaměstnanosti o pouze 117 tisíc. Máme se bát o zdraví největší světové ekonomiky?

ADP data ukazují na pomalé zlepšování na trhu práce

Soukromé statistiky trhu práce v USA ADP report vykázaly růst zaměstnanosti o 117 tisíc při očekávání růstu o 168 tisíc. Malé podniky vykázaly vzestup o 32 tisíc, střední podniky přidaly 57 tisíc a velké podniky 28 tisíc. Výrobní pozice klesly o 14 tisíc, zatímco ve službách vzrostla zaměstnanost o 131 tisíc. Potvrdily se tak hlasy z Fedu, které hovořilo o pouze mírném pokroku na trhu práce. Ještě bude trvat nějakou dobu, než americká ekonomika dosáhne plné zaměstnanosti.

Ačkoliv ADP report je často citován téměř jako předběžný výsledek NFP, tak měsíční korelace mezi těmito daty je slabá. V lednu se v ADP reportu čekal přírůstek ve výši 49 tisíc, zatímco výsledek ukázal růst o 195 tisíc. NFP však vykázal vzestup o 49 tisíc (náhodně stejné číslo jako odhad ADP).

Korelace mezi ADP a NFP reportem je silnější v dlouhodobém horizontu, protože oba výsledky se nemohou pohybovat opačným směrem delší dobu. Ovšem na měsíční bázi nelze na základě ADP reportu učit s vyšší mírou přesnosti výsledek NFP.

Index ISM ve službách klesl z 58,7 v lednu na 55,3 v únoru. Trh očekával hodnotu 58,7. Výsledek ukázal na nejnižší růst v sektoru služeb od květnového propadu. Byl tažen vyššími cenami. Subindex zaměstnanosti se v lednu dostal na 11 měsíční maximum 55,2 bodů, nicméně v únoru propadl na 52,7 bodů. Výsledky ukázaly, že zaměstnavatelé příliš nenabírají a v NFP reportu se to může projevit.

Report zaměstnanosti ukázal pokles zaměstnanosti a propad nových objednávek. Naopak ceny vyskočily vzhůru. Zdroj: ISM

Závěr

Slabá data subindexu zaměstnanosti ISM společně s horšími výsledky ADP reportu by mohly snížit očekávání na výsledek NFP. ADP nemá z pohledu výsledku NFP velkou vypovídací hodnotu. Vidíme tak nemalou šanci na páteční zklamání. ISM a ADP nenaplnily očekávání, když ukázaly pouze na pomalé zlepšování situace na trhu práce. Pokud NFP horší čísla potvrdí, bude mít Fed o důvod více se držet plánu dlouhodobé uvolněné měnové politiky. Obchodníci by neměli být překvapeni, pokud výsledky statistik NFP nepřinesou výraznou tržní reakci. V posledních měsících byly pohyby na trzích po jejich zveřejnění spíše nižší.