Natixis: K potřebné proticyklické politice mají vyspělé země daleko
Bylo by přínosné, kdyby ekonomická politika vyspělých zemí byla proticyklická. Tedy kdyby během recese podporovala ekonomickou aktivitu a naopak. Takové přání vyjadřuje na začátku jedné ze svých posledních analýz hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus. Dodává a na praktických příkladech ukazuje, že realita je ovšem odlišná.
Artus míní, že fiskální i monetární politika musí být plně proticyklická. To znamená, že nestačí jen stimulovat v době recese, ale k tomu je nutné utahování v době, kdy ekonomika prochází boomem. Pokud k tomu nedochází, nese to například neustálý růst vládního zadlužení. Fiskální a monetární politika ale není zdaleka vším, co na ekonomiku může působit procyklicky namísto toho, aby docházelo k tlumení cyklu.
S podobným efektem se setkávají institucionální investoři v případě, že čelí požadavkům na výši kapitálu. I oni totiž realizují během recese ztráty, což snižuje jejich kapitál a následně jejich schopnost a ochotu kupovat a držet riziková aktiva. Ve výsledku je tak regulační požadavky nutí chovat se procyklicky. K tomu Artus míní, že ve většině vyspělých zemí (mimo USA a Kanadu) nefunguje proticyklicky ani výše podpory v nezaměstnanosti.
Ekonom tedy uzavírá svou úvahu s tím, že zatímco by bylo žádoucí, aby celková ekonomická politika vyspělých zemí vyhlazovala cyklus, realita je tomu vzdálená. Platí to o fiskální a monetární politice, regulaci bank a finančního sektoru i podpory v nezaměstnanosti. Občas sice vlády zasáhnou na ad hoc bázi tak, jako tomu bylo v případě zmíněných úvěrových garancí. Nicméně namístě by bylo systematické řešení.
Artus ve své analýze ukazuje i následující dva grafy. První z nich popisuje vývoj nezaměstnanosti jako ukazatele fáze ekonomického cyklu a vývoj rozpočtových deficitů vyspělých zemí jako ukazatele míry uvolněnosti fiskální politiky:
Zdroj: Natixis
Druhý obrázek srovnává opět vývoj nezaměstnanosti, ale tentokrát s výší sazeb centrálních bank zemí OECD:
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz