V. Benda – Ekonomika, daňové škrty, vývoj pandemie hovoří pro debatu o zvýšení sazeb v 2021
Česká národní banka (ČNB) by měla v příštím roce začít uvažovat o zvýšení úrokových sazeb, budou-li data přicházející z ekonomiky i nadále vykazovat proinflační známky, uvedl člen bankovní rady Vojtěch Benda v rozhovoru pro agenturu Reuters.
Benda řekl, že data za uplynulý měsíc o růstu, mzdách i trhu práce byla pozitivnější ve srovnání se základním scénářem prognózy ČNB, který předpokládá zvýšení sazeb v příštím roce, ačkoli potřebu utaženější měnové politiky částečně vyvažuje silnější koruna.
Rozsáhlé snížení daní, které nyní projednává Senát, by navíc posunulo výhled směrem k alternativnímu fiskálnímu scénáři, který předpokládá rychlejší růst ekonomiky díky fiskálnímu impulsu, řekl Benda.
Případné opětovné zpřísnění protipandemických opatření by přitom podle něj celkový výhled nezměnilo, neboť i základní scénář prognózy už počítá s jen velmi postupným rozvolňováním restrikcí a s návratem k normálu až kolem poloviny příštího roku.
"Reálná ekonomika posouvá bilanci rizik spíše proinflačním směrem, toto ale částečně kompenzuje posílení devizového kurzu," řekl Benda.
"Z mého pohledu se nemění názor, že pokud bude tento vývoj pokračovat dál v souladu s prognózou, vyvstane příští rok otázka, kdy začneme znovu zpřísňovat měnovou politiku."
Benda dále uvedl, že k vážné diskusi o dalším uvolnění měnové politiky nevidí důvod. Současně má za to, že bankovní rada bude velmi opatrná a nebude konat rychleji ani opačným směrem jen na základě snížení daní.
"Celkové naladění bankovní rady je dlouhodobě spíše 'dovish' než 'hawkish', ten příklon je spíš nezačít se zpřísněním měnové politiky předčasně, i za cenu rizika možného pomalejšího návratu inflace k cíli," řekl Benda.
"Bankovní rada bude pravděpodobně velmi opatrná se zpřísňováním měnové politiky a bude čekat na silný signál k tomu, že jsme za bodem obratu," dodal.
Finanční trh započítává na základě forwardových kontraktů zvýšení sazeb o 25 bazických bodů do devíti měsíců.
Doslovný přepis odpovědí člena bankovní rady ČNB Vojtěcha Bendy z rozhovoru pro agenturu Reuters, který se uskutečnil 7. 12. 2020:
"Ekonomická data, která nám natekla od zveřejnění prognózy, jsou o něco pozitivnější a lehce proinflačnější, než byl základní scénář prognózy. Protiinflačně jde vývoj kurzu ve čtvrtém čtvrtletí, který je s dosavadním průměrem kolem 26,70 (za euro), přibližně o 50 haléřů silnější, než předpokládala prognóza. Koruna odpracovala kus toho posílení, které je projektováno na měnověpolitickém horizontu. To částečně balancuje inflační rizika, ale ne úplně."
"Prognóza byla postavena na hodně opatrných předpokladech, že rozvolňování ekonomiky bude velmi pozvolné a k plnému návratu se nedostaneme dříve než někdy kolem poloviny roku 2021.
Z tohoto hlediska, pokud bude opět nějaké částečné uzavření v důsledku zhoršujících se epidemiologických čísel, tak to pořád ještě není 'game changer' v tom smyslu, že bychom směřovali k našemu pandemickému, tedy pesimističtějšímu scénáři. Pandemická situace se zatím spíš vyvíjí podle základního scénáře.
Co se začíná více zhmotňovat, je scénář výraznější fiskální expanze díky předběžnému schválení příjmových škrtů v parlamentu. To by směřovalo náš výhled spíše k tomu fiskálnímu scénáři, který čeká o něco rychlejší oživování ekonomiky v důsledku fiskálního impulsu.
Samozřejmě velkou roli tam může sehrát kurz koruny, který momentálně snížil potřebu návratu k zpřísňování měnové politiky, ale nevymazal ji úplně.
Když sečtu tyto vlivy, tak nevidím důvod zatím diskutovat nijak vážně další uvolnění měnové politiky, i ve světle toho, že se inflace vrací k cíli velmi pozvolně a máme stále značnou setrvačnost v jádrové inflaci."
"Reálná ekonomika posouvá bilanci rizik spíše proinflačním směrem, toto ale částečně kompenzuje posílení devizového kurzu.
Z mého pohledu se nemění názor, že pokud bude tento vývoj pokračovat dál v souladu s prognózou, vyvstane příští rok otázka, kdy začneme znovu zpřísňovat měnovou politiku.
Rozhodně bych nečekal, že se v nejbližší době otevře opačná otázka, tedy jestli by bylo potřeba ekonomiku podpořit dalším uvolněním měnové politiky s využitím nekonvenčních nástrojů."
"Vnímám základní scénář jako vyrovnanou prognózu, realistickou, pokud se nestane nic zásadního především na straně vnější ekonomiky. Z tohoto hlediska jsem necítil potřebu se proti prognóze vymezovat. Od té doby došlo k posunu směrem k fiskálnímu scénáři."
Reuters: Může být tento fiskální scénář impulsem ke zpřísnění ještě dříve, než (předpokládá) základní scénář?
V.B.: "To si nemyslím. Myslím, že bude přetrvávat velká opatrnost z hlediska zpřísňování měnové politiky.
Celkové naladění bankovní rady je dlouhodobě spíš 'dovish' než 'hawkish', ten příklon je spíš nezačít se zpřísněním měnové politiky předčasně, i za cenu rizika možného pomalejšího návratu inflace k cíli.
Bankovní rada bude pravděpodobně velmi opatrná se zpřísňováním měnové politiky a bude čekat na silný signál k tomu, že jsme za bodem obratu."
"Co se týče udržitelnosti veřejných financí, je brzo soudit. Já nejsem tak fatalistický, že bych říkal, že projídáme budoucnost.
Jsme na tom stále relativně lépe než jiné země, které ať už výší dluhu nebo deficitu, aniž by snižovaly daňové sazby a příjmy, jsou na tom hůře.
Jsme hodnoceni relativně pozitivně i setrvačností díky předchozímu dobrému stavu veřejných financí.
Z hlediska měnové politiky bude rozhodující, jak bude trh hodnotit Českou republiku v budoucnu, nakolik by se dařilo nebo nedařilo vládám ukázat, že v dlouhodobé perspektivě jsou schopny udržovat stabilitu veřejných rozpočtů.
Pokud ne, viděli bychom růst rizikové přirážky, která by zdražila financování. Pak by centrální banka musela přemýšlet o tom, jestli je toto kompatibilní s plněním inflačního cíle a jestli není třeba začít přemýšlet, zda nerozšířit repertoár měnově politických nástrojů třeba o větší moderaci výnosové křivky na delších tenorech.
Ale to je čistě hypotetická věc. Je to politické rozhodnutí, které nemá smysl, aby centrální banka komentovala.
Fiskální pozice je pro nás zatím pouze inflačním faktorem, nehodnotíme ji zatím z pozice dlouhodobé finanční stability."
Daně a daňová přiznání - informace, termíny, formuláře
Více zpráv k tématu Daně
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Daň z nemovitosti - daň z nemovitých věcí v roce 2020
- Daňové přiznání k dani z příjmů fyzických osob 2019 včetně změn kvůli koronaviru
- Srážková daň 2020 - daň vybíraná srážkou, změny kvůli koronaviru
- Spotřební daň z benzínu a nafty - Kalkulačka daně 2020
- Výpočet čisté mzdy v roce 2021 i v předchozích letech, změny v roce 2021
- Příspěvek na bydlení v roce 2021 - Kalkulačka
- Kalkulačka online 2021 i 2020 - čistá mzda, hypotéky a další kalkulačky
- Minimální mzda v roce 2021, 2020 i v minulosti, vliv na zaručenou mzdu
- Prázdniny 2020/2021
- Jarní prázdniny 2021
- Důchod a penze 2021 - aktuální informace k důchodům
- Zaručená mzda 2021 a 2020
Prezentace
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Domácnosti si za plyn připlatí: Regulované poplatky vzrostou výrazně nad inflaci
Miren Memiševič, Skupina Klik.cz
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Martin Thienel, Kalkulátor.cz
Iva Grácová, Bezvafinance
Podvodníci čekají na vaši chybu: Jak se nenapálit při vánočních nákupech na internetu?
Marek Pokorný, Portu
Jak snížit daně díky DIPu? Zde je návod pro vyplnění daňového přiznání
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select