O2 ČR: Výsledky 5G aukce - nízká cena a bez nového silného hráče

Výsledky 5G aukce jsou pro O2 pozitivní. Aukce nepovede ke vzniku nové plnohodnotné konkurence v 700 MHz spektru a zaplacená cena bude pro O2 relativně nízká (asi 10% EBITDA). Dosažená cena oproti našemu očekávání představuje pozitivní dopad asi 8,4 Kč na akcii do našeho ocenění, ceteris paribus. Očekáváme, že Nordic Telecom požádá O2 ČR o národní roaming a začne s postupným budováním celonárodního operátora, ale bez vlastního spektra 2G/3G/4G. CentroNet bude pro získání národního roamingu nejdříve potřebovat dosáhnout 10% vlastního pokrytí, což zabere dost času. Naše předchozí odhady pro hospodaření O2 po roce 2021 se zdají ve světle výsledků aukce velmi opatrné. Tlak ze strany nového operátora patrně nebude tak velký. Akcie O2 se obchodují s 9-10% dividendovém výnosem a podobným FCF výnosem. Výsledky aukce proto pro O2 vidíme jako pozitivní a ponecháváme si pozitivní pohled na akcie O2 CR.

Petr Bártek, analytik České spořitelny