Výsledky ČEZu za 3Q20 nenaplnily očekávání nicméně přišlo potvrzení výhledu na jeho horní hranici

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za třetí čtvrtletí tohoto roku. Tržby meziročně vzrostly o 3 %, EBITDA pak byla vyšší o 24 % r/r na úrovni 12,2 mld. Kč. Za růstem je především vyšší realizovaná cena elektřiny a vyšší výroba jaderných elektráren. Naopak tržby z prodeje uhlí v segmentu těžba výrazně poklesly. Na úrovni čistého zisku společnost reportovala ztrátu 1,1 mld. Kč, což je důsledek především snížení hodnoty goodwillu v Polsku (1,4 mld. Kč), Rumunsku (0,8 mld. Kč) a Severočeských dolech (0,7 mld. Kč). Očištěný zisk, z kterého se počítá dividenda, tak dosáhl 2,3 mld. Kč, mírně pod očekáváním trhu.

Společnost má pro příští rok předprodáno již 77 % elektřiny za průměrnou cenu 45,8 EUR, na příští rok pak 50 % za 47,1 EUR a na rok 2023 je to 21 % za 47,4 EUR. Průměrné zajištěné prodejní ceny klesly oproti stavu ke konci 2Q, což bylo vzhledem k vývoji ceny elektřiny očekáváno.

K celoročnímu výhledu management řekl, že očekává výsledek na horním okraji dříve oznámených rozpětí, tedy EBITDA na úrovni 64 mld. Kč a očištěný čistý zisk 23 mld. Kč.

Zveřejněné informace jsou z našeho pohledu mírně pozitivní. Samotná čísla za 3Q sice nenaplnila odhady, nicméně z pohledu investorů je podle našeho názoru významnější potvrzení výhledu na horním okraji rozpětí. Dopady pandemie COVID-19 zůstávají relativně omezené a pokračující proces prodeje rumunských a bulharských aktiv dává vysokou šanci na mimořádnou dividendu v průběhu příštího roku.