Týdenní zprávy z trhu ke dni 12.11.2002

HLAVNÍ ZPRÁVY

·          Evropská centrální banka nereagovala na rozhodnutí FEDu a ponechala své úrokové sazby na stávající úrovni (3,25% pro hlavní sazbu).

·          Spotřebitelské ceny v říjnu poklesly o 0,3% a v meziročním vyjádření jsou +0,6%.

·          Snížení hlavní úrokové sazby FEDu o 50 procentních bodů na 1,25%.

UDÁLOST TÝDNE

Nejdůležitější událostí uplynulého týdne bylo rozhodnutí FEDu o snížení hlavní úrokové sazby federal funds rate o 50 bazických bodů na 1,25%. Očekávalo se přitom snížení o 25 bodů. Po tomto snížení hodnotí FED rizika jako vyrovnaná.

Razantní snížení úrokových sazeb by mělo podpořit ekonomickou aktivitu – obnovit dynamiku soukromé spotřeby a snížit nákladovost investic, které v posledním čtvrtletí zaznamenaly mezičtvrtletní pokles. Nízká inflace (meziročně 1,5%) prostor pro takovéto snížení sazeb umožňuje.

Otázkou je, zda takovéto razantní snížení úrokových sazeb pomůže znovu rozhýbat americkou ekonomiku, poněvadž i když úroveň sazeb byla již na velice nízké úrovni, ke stabilnímu růstovému vývoji americké ekonomiky však nepřispěla.

Vývoj hlavní úrokové sazby FEDu: Federal funds rate (%):

  Očekávané události:

SRN

Uplynulý týden SRN

Německý akciový index DAX v uplynulém týdnu těžil zejména z pozitivního vývoje na amerických trzích, které se „dočkaly“ většího než očekávaného snížení úrokových sazeb. DAX se tak vyšplhal až na hodnoty kolem 3,400b. Do středy se prosazoval růst, který ve čtvrtek vystřídalo vybírání zisků z „vyhnaných“ hodnot. Čtvrteční a páteční obchodování posléze probíhalo ve spíše defenzivnějšího duchu, i když celkové ztráty byly spíše moderované. Z počátečního růstu nejvíce těžily akcie finančních a pojišťovacích společností, kdy zdroje pro takový vývoj byly jednak v naději, že na snížení sazeb v USA zareaguje podobně i ECB (k tomu však nedošlo) a také lepší než očekávané ohlášení výsledků společnosti ABN Amro. Během týdne pak své výsledky přinesla i společnost BMW, která sice překvapila trh lepšími než očekávanými výsledky, avšak investoři negativně reagovali na snižující se marži společnosti (tržby svým růstem předbíhají růst zisku), kdy tento stav by měl pokračovat i v roce 2003. Z vítězství Republikánů při volbách do amerického Senátu těžily výrobci léčiv (Bayer, Altana), když se předpokládá, že snadněji projdou zákony usnadňující distribuci léků.

Očekávaný vývoj SRN

Během příštího týdne očekáváme nové údaje z podnikové úrovně, kterých je tentokrát výrazné množství, v SRN od společností Commerzbank, Altana, Bayer, RWE, Siemens, Allianz, Epcos, Linde, E.ON. a MLP. Z makroekonomické oblasti budou informace o ZEW Survey, který přináší údaje o změně podnikatelského prostředí.

USA

Uplynulý týden USA

US trhy minulý týden, dle vývoje hlavních indexů po počátečním optimismu sklouzly do červených čísel. Pouze index Dow Jones v týdenním horizontu mírně posílil a to o 0,2%. S&P 500 oslabil o 0,7% a Nasdaq  o 0,1%. Trhy ovlivňované v první polovině týdne částečně očekáváním snížení úrokových sazeb ze strany FED a vítězstvím republikánů do doplňovacích voleb kongresu, kteří slibují snížení daní z příjmu, což by se mělo kladně projevit zvýšením spotřebitelských útrat posilovaly. Nahoru se vyšplhaly kursy především zbrojařských firem, neboť posílily naděje na další zvyšování výdajů na zbrojení. Jelikož se však objevily názory, že spotřebitelé, kteří měli možnost nakupovat nemovitosti a automobily tak již učinili, na základě informací o zvýšené zadluženosti domácností a na základě špatných předpovědí výsledků firem McDonalds a Safeway Inc.,  došlo v druhé polovině týdne ke zlomu trendu. Tento týden se očekávají výsledky firmy WalMart – jednoho z největších světových maloobchodních řetězců, které by měly potvrdit či vyvrátit obavy ze snižujících se spotřebitelských výdajů.

Svým rozhodnutím o snížení úrokových sazeb o 50 basických bodů FED zaskočil trh, který si tento krok vyložil jako zvýšené obavy o vývoj ekonomiky.

Očekávaný vývoj USA

Očekáváme, že i v tomto týdnu by mohl pokračovat sestupný trend na akciových trzích, neboť ekonomické ukazatele potvrzují, že ještě chvíli potrvá, nežli dojde k obratu ve vývoji ekonomiky.

Důležité ekonomické údaje, které jsou v tomto týdnu očekávány:

14. listopadu  - maloobchodní tržby

15. listopadu  - obchodní zásoby

15. listopadu  - PPI

Termíny očekávaných ohlašování výsledků firem:

13. listopadu – Applied Materials (AMAT), očekávání trhu: 0,08 USD

13. listopadu – Intuit (INTU), očekávání trhu: 0,23 USD

13. listopadu – WallMart Stores (WMT), očekávání trhu: 0,40 USD

13. listopadu – Dell Computers (DELL), očekávání trhu: 0,21 USD