Bloomberg: Neoblíbené italské banky jsou na cestě k vykoupení
Investoři, kteří donedávna považovali italské banky za potenciální spouštěče příští globální finanční krize, nyní sázejí na jejich zotavení.
Dluhopisy vydané největšími bankami země jako Intesa Sanpaolo a UniCredit, ale i menšími soupeři, jako je Banco BPM, zažívají rally. Investoři odměnili jejich pokrok v přepracování svých rozvah. Tyto banky, u kterých hrozilo, že jsou přetížené toxickým dluhem zděděným z předchozích recesí, jsou nyní považovány za příležitost k nákupu.
Posun z epicentra nestability až k dobré investiční možnosti se projevuje i na ukazatelích strachu na úvěrovém trhu. Náklady na pojištění dluhu proti selhání Intesy Sanpaolo a UniCredit se od března, kdy italské banky zachvátila pandemie, snížily na polovinu. Menší banky zaznamenávají podobný odraz. Dluhopisy vydané Banco BPM a Mediobancou vzrostly za stejné období o 70 %, podle údajů sestavených společností Bloomberg.
To je pro bankovní systém slibné znamení. Ten roky bojoval s největší hromadou nesplácených úvěrů v regionu, a to s vyhlídkou, že se ekonomika letos smrští o 10 %.
Mnoho z toho lze přičíst úsilí samotných bank, na které tlačily regulační orgány, aby si daly do pořádku objemy nedobytných pohledávek na svých knihách. Banky, stejně jako jejich vrstevníci v celém regionu, také těžily z nouzových opatření proti pandemii zavedených italskou vládou, Evropskou unií a Evropskou centrální bankou.
Toxický dluh
Podíl nesplácených úvěrů na celkovém dluhu v italských bankách podle ECB klesl v roce 2019 na 6,7 % z 16,5 % v roce 2014, většina z nich byla prodána investorům se slevou. Mezitím se ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 v letech 2007 až 2019 podle Bank of Italy téměř zdvojnásobil na 13,9 %. To podle Piera Carla Padoana, italského ministra financí z let 2014 až 2018, umožnilo bankám lépe čelit výpadku kvůli koronaviru a nové vlně zadlužení.
"Italské bankovnictví čelí krizi Covid v lepším stavu, než tomu bylo v minulosti, poté, co roky restrukturalizace umožnily bankám snížit nesplácené úvěry a zlepšit kapitálové rezervy," uvedl v telefonním rozhovoru. "Nyní jsou dobře připraveny čelit nové vlně nesplácených půjček."
Budování těchto kapitálových rezerv je také snazší. Investoři si za držení dluhu účtují méně. Když v lednu 2016 Intesa získala 1,25 miliardy EUR tím, že prodala dluhopisy Additional Tier-1, nejrizikovější formu bankovního dluhu, vyplácela 7% kupón. Když v únoru letošního roku opět prodala AT1, náklady činily 3,75 %.
Klesající riziko
Ještě na začátku roku 2017 byly italské banky v nepřízni. Jejich dluhopisy AT1 se obchodovaly s průměrným výnosem 8,3 %, nyní v průměru kolem 6,2%, tj. více v souladu se svými vrstevníky.
Luke Hickmore, šéf investic u Aberdeen Standard Investments, uvedl, že dluh italské banky tvoří jednu z jeho velkých expozic na asi 6 %, a to z nuly před 18 měsíci. Zvýšení italského politického rizika jej může přimět k tomu, aby své podíly snížil, dodal. Slabost vládních dluhopisů totiž ovlivňuje bankovní dluh tím, že italské banky drží více než 440 miliard eur dluhopisů své země.
Italské banky jsou také zralé na konsolidaci, vzhledem k tomu, že v zemi je téměř 500 různých poskytovatelů úvěrů. A větší poskytovatelé úvěrů mohou znamenat stabilnější odvětví. Nedávné převzetí menšího konkurenta Unione di Banche Italiane ze strany Intesy by mohlo nastavit tón toho, co by mohlo přijít v celém sektoru, uvádí James MacDonald, vedoucí úvěrový analytik a manažer portfolia společnosti BlueBay Asset Management. "Je to slabý bankovní sektor, ale přesto v Itálii stále existují velmi dobré banky," uzavřel MacDonald.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Další zprávy o bankách
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře