Ekonomika poklesla nejvíce ve své historii (Analýza makroindikátorů)
Podle
dnes zveřejněného předběžného odhadu ČSÚ poklesla česká ekonomika ve druhém
čtvrtletí letošního roku meziročně o 10,7 %. Oproti
prvnímu čtvrtletí se hrubý domácí produkt snížil o dalších 8,4 % a zaznamenal
tak nejvýraznější propad v novodobé historii. To, zdali dnešní čísla naplnila
očekávání, či nikoli, lze jen těžko říct. Předpovědi
jednotlivých analytiků se totiž značně lišily, když odhady meziročního poklesu
ekonomiky sahaly od 8 % do 16 %. V tomto ohledu lze tak považovat dnešní
výsledek za příjemné překvapení. K těm optimistickým prognózám patřil i náš
odhad, když jsme očekávali mezičtvrtletní pokles ekonomiky o 6 %.
Podle
komentáře ČSÚ byl pokles ekonomiky zapříčiněn především slabou zahraniční
poptávkou. Nižší byla podle očekávání i spotřeba domácností a investice.
Lze přepokládat, že spotřeba vlády a vyšší tvorba zásob naopak pokles ekonomiky
tlumily. To v prvním případě souviselo s expanzivní fiskální politikou, kdy se
vláda snažila alespoň zčásti kompenzovat ztráty způsobené zavedenými
opatřeními, a v druhém případě pak s problémy s odbytem, když ty firmy, které
neuzavřely své provozy, vyráběly alespoň takzvaně na sklad. S obdobnou strukturou vývoje HDP v druhém
čtvrtletí počítala i naše prognóza. Statistický úřad také uvedl, že k
poklesu ekonomické aktivity došlo téměř ve všech odvětvích českého
hospodářství. To, jak to se strukturou růstu ekonomiky skutečně bylo, nám ukáže
až druhý a zároveň zpřesněný odhad HDP, který bude zveřejněn 1. září.
Neobvykle
široký interval předpovědí souvisel s jedinečností situace týkající se pandemie
koronaviru, která z historického úhlu pohledu nemá srovnání.
Ještě nikdy se totiž nestalo, aby v jednu chvíli přestala téměř zcela fungovat
velká část světové ekonomiky. Na skutečnost, že preventivní opatření přijatá
proti šíření koronaviru budou mít výrazné ekonomické dopady, ukázal již vývoj v
prvním čtvrtletí. Ačkoliv se tato opatření týkala pouze posledních čtrnácti dní
v březnu, vedla k poklesu ekonomické aktivity o 2 %. V druhém čtvrtletí se však omezení vztahovala na dobu téměř dvou měsíců
a bylo tak zřejmé, že výraznější pokles ekonomiky náš ještě čeká.
V
průběhu května a června však přicházely i optimistické zprávy ukazující na
oproti očekávání rychlejší oživení ekonomiky. To se týkalo
především květnových maloobchodních tržeb, které vykázaly ve srovnání s loňskem
dokonce nárůst o dvě procenta. Ač šlo z části o realizaci odložené spotřeby
domácností z předchozího měsíce, byl i tak výsledek velmi dobrý. Přispěla k
tomu i stále nízká míra nezaměstnanosti. Za předkrizovou úrovní produkce
naproti tomu stále zaostává průmysl, především ten automobilový. I zde jsou
však známky zlepšení. Jak ve spotřebitelském, tak i v podnikatelském segmentu
se také výrazně zvýšila důvěra. Zlepšující se kondici ekonomiky potvrzuje
rovněž vyšší výběr daně z přidané hodnoty.
Fakt,
že ekonomika v první polovině roku poklesne, jsme tušili, to jak moc jsme však
mohli pouze hádat, signály z ekonomiky byly totiž smíšené.
Ještě větší nejistota je však spojena s druhou a pro další vývoj hospodářství
důležitější částí letošního roku. V druhém pololetí se totiž ukáže, jestli
ekonomika výrazně oživí, nebo zdali bude i nadále vykazovat známky slabosti. Prozatím to vypadá, že k oživení našlápnuto
má. A co je stejně tak důležité, podobné signály nyní přicházejí také z
ostatních ekonomik. Otevřená česká ekonomika se totiž bez zahraniční
poptávky neobejde. Nepřekvapivým rizikem
tohoto oživení je nicméně obnovené šíření koronaviru. Druhá vlna epidemie
však nepřichází z čista jasna a lze se tak na ní připravit. Zkušenost z první
vlny bude v tomto ohledu nápomocná, opětovné uzavření by však již velká část
ekonomiky nemusela přežít.
Pro
celý letošní rok očekáváme pokles ekonomiky o 5 %.
Ta se již nyní nachází v vzestupné fázi a doufejme, že jí to vydrží i ve zbytku
roku. Z hlediska jednotlivých složek potáhnou hospodářství směrem dolů zejména
investice, především ty firemní. Pokles však zaznamená i spotřeba domácností a
výrazně horší bude ve srovnání s loňským rokem také výsledek zahraničního
obchodu. V příštím roce by pak podle nás
mělo české hospodářství opět vzrůst, a to o 6 %. Více píšeme v naší
aktualizované prognóze, která byla zveřejněna počátkem tohoto týdne a jejíž
plné znění je dostupné zde https://bit.ly/KBkvartalni20Q3.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz