(Kurzy.cz)
Richards (Fidelity Int.): Pouhé naložení závazků do bilancí dalších generací nebude na únik před touto krizí stačit
Vlády po celém světě spouští „stroje času“. Snaží se zajistit růst v
příštích letech a nyní utrácí, aby zaplnily díry v ekonomice, které zůstaly po
vypuknutí epidemie Covid-19. Francie a Německo například navrhly balíček pomoci
ve výši 500 miliard EUR a ve Velké Británii úřad Office for Budget
Responsibility očekává, že státní pokladna bude potřebovat dalších 300 miliard
britských liber, aby udržela podniky naživu.
„Ale pouhé naložení závazků do bilancí dalších generací nebude na únik
před touto krizí stačit. Bylo by lepší, kdyby vlády poskytly více příležitostí
samotným lidem, aby se mohli podílet na oživení. Ať už prostřednictvím nákupu
vládních investičních fondů nebo retailových investičních produktů,“ říká
Anne Richardsová CEO Fidelity International.
V raných fázích krize
přirozeně vedou dluhopisy nad akciemi. Dluh je rychlejší a jednodušší: každý
rozumí dlužním úpisům. Ale ať už záměrně či nikoli, tvůrci finanční politiky
postupně zvyšovali motivaci k investování do dluhu na úkor akcií.
Faktory, jako je daňová
výhodnost dluhopisů oproti akciím a dodatečné náklady na to, aby se firmy staly
raději státními společnostmi, spíše než soukromými, odrazovaly společnosti od
čerpání prostředků z veřejných zdrojů. Mezitím se potenciální investoři
odvrátili od akciových trhů. Například evropský pojišťovací sektor, který
spravuje částku přibližně 7 miliard EUR, je omezený kapitálovými regulačními
pravidly, která snižují rizikové odměny u akcií.
Pro emitenty může dluhopis
nabídnout rychlé řešení akutního problému s likviditou. „Budoucnost je koneckonců abstraktní a dnešní peněžní potřeby jsou
bolestně hmatatelné. Při izolovaném použití ale hrozí riziko zaškrcení růstu a
produkčních kapacit v dlouhodobém horizontu, protože úroky a splátky bude nutné
jednou splatit. A to je ještě ten optimistický scénář. Může se stát, že se
budoucí generace rozhodnou odmítnout ekonomický systém založený na minulých
slibech, což by vedlo k extrémnímu politickému a finančnímu otřesu a sociálním
nepokojům,“ doplňuje Richardsová.
Existuje jen malý prostor k
zavedení struktur, které umožní nouzové dluhové financování refinancovat
prostřednictvím veřejného kapitálu. A než se tato možnost rozšíří, je třeba se
zabývat tím, proč se investoři stáhli z akciových trhů. Čísla jsou neoblomná.
Na straně nabídky se celkově financování prodejem akcií udrželo stabilně na
přibližně 50 procentech celkového kapitálu u nefinančních společností. Podle
studie KPMG se ale podíl veřejného kapitálu snížil ze 75 procent v roce 2000 na
současných přibližně 55 procent.
Na straně poptávky se podívejme
například na Spojené království, zde od roku 2008 nedošlo k nárůstu počtu
spořicích účtů zaměřených na „akcie a podíly“ mezi investory - jednotlivci.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz