Zisky pro ČNB = zisky pro CZK
Zisk ČNB v loňském roce dosáhl 58 mld. CZK. Přitom 115 mld. CZK byl zisk z devizových rezerv. To představuje výnos z rezerv cca 3,4 procenta.
V loňském roce skončily jak dluhopisy, tak akcie v plusu. Cena 10Y dluhopisů USA +7,1% a EMU +4,8%. Navíc výborný rok zažil i akciový trh, po trpkém konci v roce 2018. Výnos 3,4% nevypadá v tomto pohledu nijak impresivně a musel být snižován negativní depozitní sazbou ECB a krátkým koncem výnosové křivky (například cena 2Y EMU dluhopisů -0,7%).
Každopádně tento výnos (společně s konverzí EU fondů) zvyšuje devizové rezervy. Výše devizových rezerv ČNB v poměru k HDP patří mezi nejvyšší na světě. Na stůl bankovní rady by se měl dostat návrh obnovení programu odprodeje alespoň části výnosů devizových rezerv. Někteří členové bankovní rady v minulosti diskusi obnovení programu podpořili.
Co by to znamenalo pro CZK? Odprodej devizových rezerv maximálně do výše výnosu z nich by vedl ke zvýšení poptávky po korunách. A tedy k vyššímu tlaku na její posílení. Připomínám, že očekáváme posílení koruny vůči euru na 24,7 na konci letošního roku.
Roční bilance běžného účtu a přímých zahraničních investic se nyní pohybuje kolem 124 mld. CZK. To aproximuje poptávku po korunách z reálné ekonomiky. Obnovení programu a odprodej celého výnosů z devizových rezerv by tak téměř zdvojnásobil fundamentální poptávku po koruně. Nicméně nelze očekávat, že by výnos i v letošním roce dosáhl 3,4 procenta. Výnos bude spíše 1-2 procenta, což by představovalo zvýšenou poptávku po koruně cca 30-60 mld. CZK.
David Navrátil, analytik České spořitelny
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz