Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek money market úrokové sazby stagnovaly. Interest rate swap úrokové sazby klesly o.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Ve čtvrtek money market úrokové sazby stagnovaly. Interest rate swap úrokové sazby klesly o 2-3bp.
• Ceny státních dluhopisů vzrostly. Cena GB 6.95/16 stoupla na 120,30 a na bidu vynáší 4,850% (-6,4bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 vzrostla na 114,15 a na bidu vynáší 4,850% (-4,5bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl GB 6,05/04 na 105,30 při výnosu 3,306% (-5,3bp).
• Pokles výnosové křivky během včerejška byl vyvolán kombinací dvou faktorů. Dozníval vliv středečního pozitivního výsledku aukce GB6.95. Druhým faktorem byl pozitivní zahraniční sentiment. Evropské sazby se opět řídily akciovými indexy, které klesaly. V posledních měsících se zdá, že dluhopisy jsou pouze „derivátem“ akciového trhu. Největším překvapením včerejšího jednání bankovní rady ČNB byla zpráva, že se vůbec uskuteční tisková konference. Na tiskové konferenci však centrální bankéři pouze konstatovali, že HDP kvůli záplavám mírně zpomalí a inflace dočasně mírně vzroste. Své predikce těchto agregátů však ČNB nezměnila, stejně jako úrokové sazby.
• I pro dnešek bude klíčový vývoj v zahraničí. V Evropě uvidíme srpnovou inflaci, která by měla meziměsíčně stagnovat a meziročně mírně stoupnout na 2%. Důležitější data budou pouze ve Spojených státech. Dále uvidíme University of Michigan Confidence a Chicago Purchasing Manager Index. Oba indikátory by se měly stabilizovat po minulých poklesech a pravděpodobně nepřinesou trhu žádný výrazný impuls. Většinu týdne výnosy v Evropě klesaly a během dneška může dojít k zavírání zisků před víkendem. Korunové dluhopisy by proto mohly korigovat.

• Delší eurové money market sazby ve čtvrtek klesly o 3-4bp. Interest rate swap sazby klesly o 4,5-1bp podle splatnosti.
• Ceny dluhopisů ve čtvrtek klesly. Cena 2Y benchmarku stoupla na 100,90 při výnosu na offeru 3,472% (-4,1bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,061% proti 4,091% předešlý obchodní den (-3,00bp). Cena německého desetiletého Bundu stagnovala na 103,35 při výnosu 4,567% (-0,2bp).
• Slabší akcie a horší jobless claims vedly včera k dalším ziskům evropských benchmarků. Na finančních trzích se zpožděním dozníval vliv nižšího Ifo indexu. Akciové trhy klesaly negativně zasáhnuty špatnými výsledky pojišťovny Munich Re.
• Během dnešního rána byly zveřejněny vyšší velkoobchodní tržby v Německu. Předpokládáme, že spolu se stabilizací leading indexů zveřejněných v Spojených státech by mohlo dojít k korekci. Překvapení by neměla přinést evropská srpnová inflace.

• Delší dolarové money market úrokové sazby ve čtvrtek klesly o 2-3bp. Interest rate swap sazby klesly o 8-9bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries vzrostly. Cena 2Y-benchmarku přidala na 99 31/32 při výnosu 2,14% (-3bp). Cena 5Y Treasuries vzrostla na 100 5/32 při výnosu 3,22% (-8bp). Cena 10Y benchmarku stoupla na 101 28/32 při výnosu 4,14% (-8bp).
• Vzestup jobless claims nad psychologickou hranici 400tis. vedl ke spekulacím, že data z trhu práce zveřejněná příští týden budou špatná. Zdá se, že pokles akcií z minulých měsíců vedl zaměstnavatelé k tomu, že váhali s najímáním nových pracovníků. Navíc byly Treasuries podpořeny očekáváním výročí 11. září, které vede k obavám z dalších teroristických útoků.
• Dnes, bezprostředně před prodlouženým víkendem, by měla být obchodní aktivita mírně omezená. Uvidíme University of Michigan Confidence index a Chicago Purchasing Manager index. Oba indikátory by se měly stabilizovat po minulých poklesech a pravděpodobně nepřinesou trhu žádný výrazný impuls.